Anleihen im Depot: So stabilisieren Anleger ihr Portfolio richtig

Die Finanzwelt beobachtet mit wachsender Sorge den Anstieg der Staatsanleiherenditen. In den USA kletterte die Rendite 30-jähriger Treasuries auf den höchsten Stand seit der Finanzkrise. Auch in Deutschland und Großbritannien verzeichneten Anleger ähnliche Renditesprünge. Zwar beruhigte sich die Lage zuletzt etwas – doch perspektivisch sprechen mehr Faktoren für weitere Anstiege als für einen nachhaltigen Rückgang.

Ein zentraler Treiber ist die wachsende Staatsverschuldung vieler Industrienationen. Je mehr Anleihen Staaten an den Markt bringen, desto höhere Zinsen verlangen Investoren als Ausgleich für Laufzeitrisiken und Inflationsunsicherheit. Die Folge: steigende Risiko- und Vertrauensprämien.

Für Anleger bedeutet das gleichzeitig Risiko und Chance. Kurzfristig drücken steigende Renditen die Kurse bereits umlaufender Anleihen. Langfristig sorgen höhere Renditen jedoch für mehr laufende Erträge bei neuen Anleiheinvestments – und machen hochwertige Bonds als Gegengewicht zu Aktien wieder interessanter.

Welche Anleihen eignen sich zur Diversifikation?

Wer sein Depot stabiler aufstellen möchte, sollte nicht ausschließlich auf Aktien setzen. Anleihen können Schwankungen abfedern und Vermögen in turbulenten Marktphasen schützen. Wie stark dieser Effekt ausfällt, hängt von zwei Faktoren ab: der Auswahl der Anleihen und ihrer Gewichtung im Verhältnis zu Aktien.

Privatanleger können Anleihen direkt kaufen oder über Fonds und ETFs investieren. Unternehmensanleihen sind als Direktinvestment oft unpraktisch, da viele Papiere hohe Mindeststückelungen aufweisen. Staatsanleihen sind für Privatanleger zugänglicher, und das Ausfallrisiko ist bei Emittenten wie Deutschland oder den USA in der Regel geringer als bei einzelnen Unternehmen.

Deutsche Bundesanleihen gelten als sicherer Hafen. Eine zehnjährige Bundesanleihe bringt derzeit rund 2,9 Prozent Rendite – kein Renditefeuerwerk, zumal die aktuelle Inflationsrate in Deutschland ähnlich hoch liegt. Dennoch bieten Bundesanleihen Stabilität, besonders wenn Anleger sie bis zur Fälligkeit halten und den Nennwert zurückerhalten. Wer vorzeitig verkauft, muss dagegen Kursschwankungen einkalkulieren.

US-Staatsanleihen bieten häufig mehr Rendite: Zehnjährige US-Papiere rentierten zuletzt bei rund 4,5 Prozent. Dafür tragen Euro-Anleger zusätzliche Risiken: Währungsschwankungen, ein anderes Zins- und Inflationsumfeld sowie die Debatte um die hohe US-Staatsverschuldung, die Renditeanstiege weiter befeuern kann.

Anleihe-ETFs: Einfacher Zugang mit Besonderheiten

Einen besonders einfachen und transparenten Zugang zum Rentenmarkt bieten Anleihe-ETFs. Sie bilden Anleiheindizes nach – etwa Euro-Staatsanleihen bestimmter Laufzeiten oder Unternehmensanleihen eines Segments. Mit einem einzigen Kauf erhalten Anleger ein breit gestreutes Anleiheportfolio. Läuft eine Anleihe aus, wird sie im Index automatisch ersetzt.

Allerdings verhalten sich Anleihe-ETFs in Stressphasen oft anders als einzelne Anleihen, die bis zur Fälligkeit gehalten werden. Der Fonds muss Papiere nicht „aussitzen", sondern bildet seinen Index laufend nach. Steigen die Renditen, schlagen sich Kursverluste deshalb unmittelbar im ETF-Kurs nieder.

Als Beispiel für europäische Staatsanleihen-ETFs gilt der SPDR Bloomberg Euro Government Bond ETF, der in Papiere verschiedener Emittenten wie Frankreich, Deutschland und Italien investiert. In den vergangenen drei Jahren erzielte der ETF eine Performance von rund drei Prozent – kein Vergleich zu Aktienindizes wie dem MSCI World, dafür mit stabilisierender Wirkung im Depot. Der Index enthält ausschließlich Anleihen mit Investmentgrade-Status, also mindestens einem Rating von BBB-.

Wer höhere Erträge anstrebt, landet schnell bei Schwellenländeranleihen. Produkte wie der Vontobel Emerging Markets Blend setzen auf eine breite Mischung aus Staats- und Unternehmensanleihen – teils in Hartwährungen wie Dollar oder Euro, teils in lokalen Währungen. Das Renditepotenzial ist höher, die Risiken aber ebenfalls: Politische Unsicherheit, Währungsrisiken und stärkere Kursschwankungen gehören dazu.

Die richtige Gewichtung entscheidet

Für die Stabilität des Depots ist nicht nur die Anleiheauswahl entscheidend, sondern auch die Gewichtung. „Bei sehr langfristigem Anlagehorizont könnte die anfängliche Aktienquote zur Vermögensbildung eher höher sein, für ältere Anleger, die in der Rente ein Zusatzeinkommen benötigen, kann die Anleihenquote auch höher ausfallen", erklärt Barbara Claus von Fondsconsult. Der Zeithorizont ist dabei zentral: Je länger das Geld investiert bleiben soll, desto höher ist in der Regel die Risikotragfähigkeit.

Lange galt die 60/40-Aufteilung – 60 Prozent Aktien, 40 Prozent Anleihen – als Goldstandard. Doch dieses Modell liefert nicht mehr automatisch den gewohnten Stabilisierungseffekt. In Phasen höherer Inflation und kräftiger Zinsbewegungen können Aktien und Anleihen gleichzeitig unter Druck geraten. Der klassische Mechanismus sieht eigentlich so aus: Sinken die Leitzinsen, steigen die Kurse bereits emittierter Anleihen und federn Verluste auf der Aktienseite ab. Steigen die Zinsen, fallen Anleihekurse – das war lange der verlässliche Stoßdämpfer im Mischdepot.

Zuletzt zeigt sich jedoch häufiger ein anderes Bild: Anleihekurse fallen in Phasen, in denen sie nach alter Logik eigentlich steigen müssten – etwa wenn Aktien wegen geopolitischer Risiken oder Sorgen über hohe Staatsschulden nachgeben. Dann dominieren nicht klassische Konjunkturzyklen, sondern Inflations- und Risikoaufschläge treiben die Renditen nach oben und ziehen Anleihen mit.

Umso wichtiger ist es, das Mischungsverhältnis nicht als starre Vorgabe zu verstehen, sondern als dynamischen Rahmen, der zur eigenen Lebensphase und zum aktuellen Marktumfeld passt. Auf der Anleiheseite kann es sich lohnen, Laufzeiten bewusster zu steuern und Sicherheitsbausteine so zu wählen, dass sie im Krisenfall tatsächlich stabilisieren – statt im falschen Moment zusätzliche Schwankungen ins Depot zu bringen.