Bahrain: BofA erwartet Golfstaaten-Hilfe bei explodierender Staatsverschuldung

Bahrain steht laut einer Analyse von BofA Global Research vor erheblichen fiskalischen Herausforderungen. Die Staatsverschuldung des Golfstaates übersteigt inzwischen 150% des Bruttoinlandsprodukts (BIP), und ohne weitere Unterstützung der Nachbarstaaten sowie tiefgreifende Reformen droht dem Land ein gefährlicher Finanzierungsengpass.

Die Gesamtverschuldung der Zentralregierung wurde im ersten Halbjahr 2026 auf 74,7 Milliarden US-Dollar geschätzt, was rund 152% des BIP entspricht. Zum Vergleich: Im Jahr 2013 lag die Verschuldung noch bei lediglich 14,3 Milliarden Dollar oder 43,9% des BIP – ein dramatischer Anstieg innerhalb von gut einem Jahrzehnt. Die Auslandsverschuldung beläuft sich aktuell auf 44,3 Milliarden Dollar (90,6% des BIP), während die Inlandsverschuldung 30,4 Milliarden Dollar oder 62,3% des BIP erreicht.

Devisenreserven unter Druck

Der Iran-Krieg hat den bestehenden Druck auf Bahrains Wirtschaft und Staatsfinanzen deutlich verschärft. Besonders besorgniserregend ist der Rückgang der Devisenreserven: Sie sanken von 7,1 Milliarden Dollar im Februar auf geschätzte 3,9 Milliarden Dollar im Juni – was lediglich einer Importdeckung von drei Monaten entspricht. Dieser Rückgang erfolgte vor dem Hintergrund von Netto-Portfolioabflüssen in Höhe von 5,6 Milliarden Dollar allein im ersten Quartal. Zusätzlich nahm die Dollarisierung der Einlagen im Privatsektor zu, was auf eine gestiegene Nachfrage nach Fremdwährungen hindeutet.

Angesichts dieser Lage wird erwartet, dass die Golfstaaten Bahrain aktiv unterstützen, um eine Ausbreitung des finanziellen Stresses in der gesamten Region zu verhindern. Die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) kündigten bereits im April ein fünfjähriges Währungsswap-Abkommen im Wert von 5,3 Milliarden Dollar mit der bahrainischen Zentralbank an. Allerdings war diese Fazilität bis Anfang Juli noch nicht in Anspruch genommen worden.

Zinslast bislang begrenzt – doch Tilgungsdruck wächst

Kostengünstige Zentralbankfinanzierungen und konzessionäre Kredite der Golfstaaten haben die Zinslast Bahrains bislang in Grenzen gehalten. Die durchschnittlichen Kosten der Staatsverschuldung lagen im ersten Halbjahr bei 4,1% – trotz des massiven Anstiegs der Kreditaufnahme gegenüber 2017 ein unveränderter Wert. Dies zeigt, wie stark Bahrain von der politischen und finanziellen Solidarität seiner Nachbarn abhängig ist.

Dennoch zeichnet sich für die kommenden Jahre ein erheblicher Tilgungsdruck ab. Zwischen 2029 und 2034 stehen dichte Rückzahlungsverpflichtungen an, da Konsortialkredite fällig werden. Internationale Anleihen machen etwa 63% des BIP und rund 70% der Auslandsverschuldung aus – ein Umstand, der Anleihegläubiger potenziell gefährdet, sollte künftig eine Schuldenrestrukturierung notwendig werden.

Reformdruck und politischer Spielraum

BofA betont, dass wesentliche Ausgabenreformen sowie weitere Unterstützung der Golfstaaten nach dem Krieg notwendig sein dürften, um ein Austrocknen der Liquidität zu verhindern. In diesem Zusammenhang könnte die Verschiebung der Parlamentswahlen um ein Jahr den Behörden mehr politischen Spielraum verschaffen, um einen reformorientierten Haushalt für die Jahre 2027 bis 2028 vorzulegen.

Für internationale Anleger und Anleihegläubiger bleibt die Lage Bahrains ein wichtiger Beobachtungsfall. Die Kombination aus hoher Verschuldung, schwindenden Devisenreserven und geopolitischer Unsicherheit macht das Land zu einem der fiskalisch anfälligsten Staaten der Golfregion – mit potenziellen Auswirkungen auf die gesamte Region.