Bank of Japan warnt vor Systemrisiken durch Investmentfonds

Die Bank of Japan (BoJ) hat vor potenziellen Risiken gewarnt, die von Investmentfonds für das japanische Finanzsystem ausgehen können. Kazushige Kamiyama, Exekutivdirektor der BoJ, äußerte sich in einer Rede, die am Freitag auf der Website der Zentralbank veröffentlicht wurde. Die Rede selbst hatte er bereits am Donnerstag auf einem Seminar gehalten.

Kamiyama betonte, dass Investmentfonds zwar eine Schlüsselrolle bei der Bereitstellung von Risikokapital spielen, gleichzeitig aber „potenzielle Risiken für das gesamte Finanzsystem" darstellen können. Ausländische Hedgefonds und Private-Equity-Fonds haben ihre Präsenz in Japan zuletzt deutlich ausgebaut. Dennoch machen sogenannte Nichtbank-Finanzintermediäre (NBFI) in Japan lediglich 30 Prozent des gesamten Finanzvermögens aus – ein Wert, der deutlich unter dem weltweiten Durchschnitt von 50 Prozent liegt.

Hedgefonds als Risikofaktor für Anleihe- und Aktienmärkte

Besonders deutlich warnte Kamiyama vor den Folgen abrupter Kapitalverschiebungen durch globale Hedgefonds. „Eine plötzliche Verschiebung der Kapitalbewegungen durch globale Hedgefonds könnte die Preisvolatilität an den Renten- und Aktienmärkten verschärfen", sagte er. Für deutsche Anleger ist diese Einschätzung relevant, da Verwerfungen an den japanischen Märkten angesichts der engen globalen Verflechtungen schnell internationale Auswirkungen haben können.

Hinzu kommt ein weiteres Risiko: Japanische Finanzinstitute weiten ihre Kreditvergabe an ausländische Investmentfonds zunehmend aus. Kamiyama warnte, dass dadurch externe Schocks sich „augenblicklich" auf die heimischen Märkte ausbreiten könnten. Diese Verflechtung zwischen dem traditionellen Bankensystem und dem Nichtbanken-Sektor gilt weltweit als eine der zentralen Herausforderungen für Finanzstabilität.

Private Equity treibt Unternehmensrestrukturierungen in Japan voran

Nicht nur Risiken, auch positive Entwicklungen hob Kamiyama hervor. In den letzten Jahren haben Private-Equity-Fonds zunehmend Unternehmensrestrukturierungen sowie Fusionen und Übernahmen in Japan ermöglicht. NBFIs spielen damit eine aktive Rolle bei der Förderung des Wirtschaftswachstums – ein Aspekt, der gerade in Japan angesichts jahrzehntelanger wirtschaftlicher Stagnation an Bedeutung gewonnen hat.

Der japanische Markt gilt als attraktives Ziel für internationale Investoren, seit Reformen zur besseren Corporate Governance und zur Steigerung der Kapitalrendite vorangetrieben werden. Private-Equity-Gesellschaften nutzen dieses Umfeld, um in unterbewertete Unternehmen zu investieren und deren Strukturen zu modernisieren.

Internationale Zusammenarbeit der Aufsichtsbehörden gefordert

Kamiyama plädierte abschließend für eine engere internationale Kooperation. „Da NBFIs ihre globalen Aktivitäten ausweiten, wird die Zusammenarbeit zwischen Zentralbanken und Aufsichtsbehörden über verschiedene Rechtsordnungen hinweg immer wichtiger", sagte er. Damit reiht sich die BoJ in eine wachsende Zahl von Zentralbanken ein, die den Nichtbanken-Sektor als systemrelevantes Thema auf die Agenda setzen.

Die Warnung der BoJ kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Regulierungsbehörden weltweit den sogenannten Schattenbanken-Sektor stärker in den Blick nehmen. Der Internationale Währungsfonds (IWF) und der Finanzstabilitätsrat (FSB) haben in der Vergangenheit ebenfalls auf Risiken durch NBFI hingewiesen – ein globales Thema, das auch für europäische und deutsche Anleger zunehmend relevant wird.