Barclays stuft Gap-Aktie ab: Rabatte belasten Old Navy und Banana Republic

Die Investmentbank Barclays hat die Aktie des US-Modehändlers The Gap von „Overweight" auf „Equal Weight" herabgestuft und das Kursziel von 26 auf 20 Dollar gesenkt. Das neue Kursziel impliziert ein Abwärtspotenzial von rund 7 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Montag. Auslöser der Neubewertung sind anhaltend hohe Rabattaktionen in mehreren Kernmarken des Konzerns.

Barclays-Analystin Adrienne Yih begründete den Schritt in einer Mitteilung an Kunden mit dem zunehmenden Werbedruck im zweiten Quartal. „Der Zeitpunkt unserer Herabstufung ist auf die anhaltenden und zunehmenden Werbeaktivitäten bei Old Navy und Banana Republic im zweiten Quartal zurückzuführen", schrieb Yih. Die Rabattaktionen bei Old Navy verharrten auf hohem Niveau, bei Banana Republic hätten sie sich sogar verschärft.

Besonders kritisch bewertet die Analystin die Lage bei der Athleisure-Marke Athleta. Diese bleibe „eine Belastung ohne klare Aussicht auf Besserung", so Yih. Athleta konkurriert in einem zunehmend gesättigten Markt mit etablierten Anbietern wie Lululemon und zahlreichen weiteren Sportmodemarken.

Schwache Umsätze und Gegenwind durch Denim-Trends

Die Gap-Aktie hat seit Jahresbeginn bereits rund 16 Prozent an Wert verloren. Das Unternehmen kämpft darum, sowohl Athleta als auch Old Navy in einem hart umkämpften Bekleidungsmarkt zu stabilisieren. Old Navy wies im ersten Quartal lediglich ein flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 1 Prozent aus – ein schwaches Ergebnis für eine der größten Marken im Gap-Portfolio.

Zwar verzeichnet die Kernmarke Gap laut Yih eine „anhaltende Stärke und Dynamik", doch reiche dies voraussichtlich nicht aus, um die Gesamtaktie zu stützen. Der Einzelhandelssektor sei „zunehmend überfüllt und von intensivem Wettbewerb durch Rabattaktionen geprägt", warnte die Analystin. Hinzu kommt ein weiterer Belastungsfaktor: Ein „Mangel an Neuheiten" bei den Denim-Trends in diesem Herbst könnte zusätzlichen Gegenwind für Gap bedeuten.

Barclays gegen den Wall-Street-Konsens

Die skeptische Einschätzung von Barclays steht im deutlichen Widerspruch zur Mehrheitsmeinung an der Wall Street. Von den insgesamt 21 Analysten, die The Gap laut LSEG-Daten beobachten, bewerten 12 die Aktie mit „Buy" oder „Strong Buy". Lediglich 9 Analysten stufen das Papier auf „Hold" ein – kein einziger empfiehlt derzeit einen Verkauf.

Für deutsche Anleger, die in US-Konsumwerte investiert sind, verdeutlicht der Fall Gap die strukturellen Herausforderungen im stationären Modehandel. Hohe Rabattquoten drücken die Margen, während der Wettbewerb durch Online-Anbieter und Discounter den Druck auf traditionelle Einzelhändler weiter erhöht. Die Entwicklung bei Gap zeigt exemplarisch, wie schwierig es ist, mehrere Modemarken gleichzeitig erfolgreich zu positionieren – insbesondere wenn einzelne Marken wie Athleta strukturelle Probleme aufweisen, für die noch keine klare Lösung in Sicht ist.