Bernstein: Five Below und Target schlagen Q1-Schätzungen am ehesten

Die US-Investmentbank Bernstein hat am Dienstag zwei amerikanische Einzelhändler identifiziert, die im ersten Quartal die Konsensschätzungen der Wall Street am wahrscheinlichsten übertreffen werden: Five Below und Target. Analyst Zhihan Ma beschreibt das aktuelle Quartal als eine „Zweiteilung der Schicksale" – ein Begriff, der die stark unterschiedlichen Aussichten für verschiedene Segmente des US-Einzelhandels treffend zusammenfasst.

Laut Bernstein profitieren Einzelhändler, die einkommensstärkere Konsumenten ansprechen, von der Dynamik durch Konjunkturmaßnahmen. Auf der anderen Seite lasten Kraftstoffpreise, die allgemeine Inflation sowie Kürzungen bei Lebensmittelmarken-Transfers auf Discountern, die einkommensschwächere Käufer bedienen. Zu den belasteten Unternehmen zählt Bernstein ausdrücklich Dollar General, Dollar Tree und Walmart.

Costco mit Außenseiterchancen

Neben Five Below und Target erwähnt Bernstein auch Costco – allerdings mit deutlich geringeren Erwartungen. Dem Mitglieder-Einzelhändler werden lediglich Außenseiterchancen eingeräumt, da der Gegenwind durch die Kraftstoffinflation das Ergebnis belasten dürfte. Costco ist bekannt für sein Tankstellennetz, das einen bedeutenden Teil des Umsatzes ausmacht und bei steigenden Kraftstoffpreisen die Margen unter Druck setzt.

Die Bank weist jedoch darauf hin, dass mögliche Ergebnisübertreffungen bei Five Below und Target durch jüngste Kreditkartendaten bereits weitgehend antizipiert wurden. Das bedeutet: Die eigentlichen Quartalszahlen könnten für Anleger weniger überraschend ausfallen als erhofft. Entscheidend für die Marktreaktion werden laut Bernstein vor allem die Margen sein.

Ausblick wichtiger als Quartalsergebnisse

Bernstein betont ausdrücklich, dass der Ausblick für den Rest des Jahres für Investoren wichtiger sein könnte als die reinen Quartalsergebnisse. Sowohl bei Five Below als auch bei Target werde sich die Aufmerksamkeit der Anleger darauf richten, wie das Management die Prognosen für das restliche Jahr gestaltet. Die Bank warnt, dass Unternehmensführungen ein vorsichtiges Gleichgewicht finden müssen, um eine Marktreaktion zu vermeiden, die zu einem „Sell the News"-Effekt führen könnte – also einem Kursrückgang unmittelbar nach der Veröffentlichung positiver Nachrichten.

Für deutsche Anleger ist dieser Mechanismus bekannt: Wenn positive Erwartungen bereits im Kurs eingepreist sind, reichen selbst gute Ergebnisse oft nicht aus, um weitere Kursgewinne auszulösen. Genau dieses Szenario sieht Bernstein als reales Risiko für die genannten Einzelhändler.

Walmart und Dollar General im Fokus

Trotz der Herausforderungen im Discount-Segment bewertet Bernstein Walmart weiterhin positiv. Die Bank hebt die starke Marktanteilsdynamik und die sich verbessernde Rentabilität des weltgrößten Einzelhändlers hervor. Allerdings seien die Erwartungen angesichts der aktuellen Bewertungen bereits hoch – was den Spielraum für positive Überraschungen begrenzt.

Im Discount-Sektor spricht sich Analyst Ma klar für Dollar General gegenüber Dollar Tree aus. Dollar General bezeichnet er als eine „Self-Help-Story" – ein Unternehmen, das durch interne Maßnahmen und operative Verbesserungen wächst und dabei weniger vom makroökonomischen Umfeld abhängt. Diese Einschätzung ist für Anleger relevant, die in einem unsicheren Konjunkturumfeld nach defensiveren Investments suchen.

Insgesamt zeichnet Bernstein ein differenziertes Bild des US-Einzelhandels: Während einige Unternehmen von der aktuellen Konsumlandschaft profitieren, stehen andere unter erheblichem Druck. Die Quartalssaison dürfte zeigen, welche Geschäftsmodelle in einem Umfeld aus Inflation, schwankenden Kraftstoffpreisen und unterschiedlicher Kaufkraft der Verbraucher am widerstandsfähigsten sind.