Blackstone und BlackRock trotzen dem Privatkreditmarkt-Gegenwind
Trotz steigender Rückgabewünsche bei Private-Credit-Fonds zeigen sich die Fondsriesen widerstandsfähig.
Blackstone und BlackRock stehen unter Druck: Im ersten Quartal 2025 verzeichneten beide Fondsmanager einen sprunghaften Anstieg der Rückgabewünsche bei ihren nicht börsennotierten Private-Credit-Flaggschifffonds. Diese Fonds richten sich vor allem an wohlhabende Privatanleger und gehören zu den wichtigsten Wachstumsprodukten der Branche. Dennoch zeigen die Zahlen, dass die Lage differenzierter ist als die Schlagzeilen vermuten lassen.
Besonders bemerkenswert: Der nicht börsennotierte Immobilien-Flaggschiff-Fonds von Blackstone meldete zuletzt den besten Monat bei den Mittelzuflüssen seit Jahren. Das verdeutlicht, wie breit aufgestellte Manager wie Blackstone und BlackRock in der Lage sind, Schwächephasen in einzelnen Segmenten durch Stärke in anderen aufzufangen.
Unterschiedliche Strategien bei Rücknahmen
Bei der Frage, wie mit den Rückgabewünschen umzugehen ist, gingen die beiden Häuser unterschiedliche Wege. Der Blackstone Private Credit Fund (Bcred) entschied sich, Rücknahmen von fast 8% des Fondsvolumens zuzulassen – und überschritt damit die ursprüngliche Obergrenze von 5%. BlackRocks HPS Corporate Lending Fund (Hlend) hingegen hielt konsequent an der 5%-Grenze fest.
Beide Ansätze haben ihre Berechtigung. Mehr Liquidität zu gewähren kann Anleger beruhigen und Vertrauen schaffen. Gleichzeitig besteht das Risiko, dass eine großzügigere Rücknahmepraxis weitere Abzüge begünstigt. In beiden Fällen spielt die Marktpsychologie eine entscheidende Rolle.
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Zur AktienanalyseWährend des Rücknahmezeitraums meldete keines der beiden Unternehmen einen nennenswerten Anstieg notleidender oder riskanter Kredite. Das ist ein wichtiges Signal für Anleger. Dennoch sorgen Abschreibungen und Verluste bei anderen Kreditfonds – insbesondere im angeschlagenen Softwaresektor – für Nervosität unter Investoren.
Für deutsche Privatanleger, die über Dachfonds oder Plattformen in solche Produkte investiert sind, bleibt die Botschaft klar: Die Diversifikation über Anlageklassen hinweg ist entscheidend. Große, breit aufgestellte Manager wie Blackstone und BlackRock verfügen über Hebel, die kleinere Wettbewerber nicht haben – auch wenn der Private-Credit-Markt kurzfristig unter Druck bleibt.
