BofA: Yen-Interventionen der USA könnten stärkere Folgemaßnahmen erfordern
Bank of America warnt: Der Markteffekt der Yen-Intervention vom 31. Juli ist bereits verpufft – weitere Schritte könnten folgen.
Die Bank of America hat sich zur jüngsten koordinierten Yen-Kaufoperation des US-Finanzministeriums geäußert und stuft das Ereignis als bedeutsam ein. Es handelte sich um die erste derartige Operation seit 1998 – ein historischer Schritt, der die Devisenmärkte aufhorchen ließ. Dennoch haben sich die Kursbewegungen beim Währungspaar USD/JPY inzwischen vollständig auf das Niveau vor der Intervention zurückentwickelt.
Die Operation fand am 31. Juli statt und sollte den unter Druck geratenen japanischen Yen stützen. Dass der Effekt so schnell verpuffte, ist laut Bank of America zumindest teilweise auf die Art und Weise zurückzuführen, wie die Operation durchgeführt wurde. Die Märkte sollten sich daher auf die Möglichkeit weiterer Interventionen einstellen.
Marke von 160 als kritische Schwelle
Ein erneuter Anstieg des USD/JPY-Kurses über die Marke von 160 könnte weitere Maßnahmen nach sich ziehen, so das US-amerikanische Geldhaus. Diese Schwelle gilt als psychologisch und technisch bedeutsam für den Devisenmarkt. Sowohl Japan als auch die USA hätten ein Interesse daran, koordinierte Interventionen erfolgreich zu gestalten, betont die Bank of America.
Gleichzeitig unterstreicht das Institut, dass Devisenmarktinterventionen allein keine nachhaltige Lösung darstellen. Eine umfassendere Wirtschaftspolitik Japans – einschließlich Zinserhöhungen und fiskalpolitischer Maßnahmen – sei das primäre Rezept, um das Aufwärtsrisiko für den USD/JPY-Kurs einzudämmen. Eine US-Beteiligung am Devisenmarkt könne dabei eine erhebliche Unterstützung bieten, auch wenn sich die letztendlichen Beweggründe der USA und Japans unterscheiden.
Fünf Faktoren für effektivere Interventionen
Die Bank of America skizzierte fünf konkrete Faktoren, die künftige Operationen zur Stabilisierung oder Stärkung des Yen wirksamer machen könnten:
- Interventionen direkt im Paar USD/JPY statt einer bloßen Umschichtung von Reserven von EUR in JPY
- Ausweitung der Operationen über rein symbolische Niveaus hinaus
- Verzicht darauf, niveauabhängige Interventionen mit ungeordneten Marktbewegungen zu rechtfertigen
- Durchführung zu liquideren Tageszeiten
- Einbeziehung des SOMA-Kontos der Fed, sollten die Beweggründe so weitreichend sein wie angedeutet
Diese Empfehlungen deuten darauf hin, dass die bisherige Vorgehensweise aus Sicht der Bank of America optimierungsbedürftig ist. Insbesondere die Wahl des Zeitpunkts und des Instruments der Intervention spielen eine entscheidende Rolle für deren Marktwirkung.
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Zur AktienanalyseHintergrund: Yen unter Dauerdruck
Der japanische Yen steht seit geraumer Zeit unter erheblichem Abwertungsdruck, was vor allem auf die anhaltend lockere Geldpolitik der Bank of Japan im Vergleich zur straffen US-Zinspolitik zurückzuführen ist. Für deutsche Anleger und exportorientierte Unternehmen ist die Entwicklung des Yen relevant, da Währungsschwankungen direkte Auswirkungen auf internationale Handels- und Investitionsströme haben können.
Die Tatsache, dass die USA erstmals seit 1998 koordiniert am Devisenmarkt eingegriffen haben, unterstreicht die Ernsthaftigkeit der Lage. Ob weitere Maßnahmen folgen werden, hängt laut Bank of America maßgeblich davon ab, wie sich der USD/JPY-Kurs in den kommenden Wochen entwickelt.
