Chinas BIP-Wachstum im zweiten Quartal verfehlt Erwartungen deutlich

Chinas Wirtschaft hat im zweiten Quartal 2026 deutlich an Fahrt verloren. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im Jahresvergleich nur noch um 4,3 Prozent – und blieb damit klar hinter der Analystenprognose von 4,5 Prozent zurück. Im ersten Quartal hatte das Wachstum noch bei 5,0 Prozent gelegen. Es ist das langsamste Wachstumstempo seit dem vierten Quartal 2022, als China mitten in der COVID-19-Pandemie steckte.

Als Hauptbremsen gelten eine anhaltend schwache Binnennachfrage sowie ein Ölschock im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg. Beide Faktoren überwogen die positiven Impulse aus einer robusten Industrieproduktion und starken Exportzahlen. Im Quartalsvergleich legte die Wirtschaft um 0,9 Prozent zu – exakt wie von Analysten erwartet, aber deutlich weniger als die 1,3 Prozent im Vorquartal.

Gemischtes Bild bei den Einzeldaten

Die Detaildaten für Juni zeigen ein widersprüchliches Bild. Auf der Positivseite überraschte die Industrieproduktion mit einem Plus von 5,3 Prozent im Jahresvergleich – Analysten hatten lediglich 4,7 Prozent erwartet. Auch die Einzelhandelsumsätze stiegen um 1,0 Prozent, während Ökonomen sogar einen leichten Rückgang von 0,1 Prozent prognostiziert hatten.

Auf der Negativseite stehen die Anlageinvestitionen im ersten Halbjahr, die um 5,7 Prozent einbrachen – stärker als die erwarteten minus 4,9 Prozent. Besonders alarmierend: Die Immobilieninvestitionen fielen im ersten Halbjahr um 18,0 Prozent, nach einem Rückgang von 16,2 Prozent in den ersten fünf Monaten. Die anhaltende Immobilienkrise bleibt damit eine schwere Last für die gesamte Volkswirtschaft.

Experten sehen wachsendes Ungleichgewicht

Junyu Tan, Ökonom für Nordasien beim Kreditversicherer Coface in Hongkong, spricht von einer „sich vertiefenden Divergenz zwischen der Binnen- und der Auslandsnachfrage". Die starken Exporte würden weiterhin durch die Nachfrage nach KI-Hardware und Green-Tech gestützt, während die Immobilienkrise das Vertrauen der Verbraucher belaste. Tan sieht in den Juni-Daten zwar erste Stabilisierungszeichen – etwa durch staatliche Austauschsubventionen beim Einzelhandel –, warnt aber: „Dieser Aufschwung kann ohne raschere politische Maßnahmen nicht aufrechterhalten werden."

Zhiwei Zhang, Chefökonom bei Pinpoint Asset Management in Hongkong, gibt sich etwas gelassener. Er bezweifelt, dass die schwächeren Quartalszahlen die Regierung zu einem grundlegenden Kurswechsel veranlassen werden. „Das BIP-Wachstum im ersten Quartal war mit 5% stark. Die Regierung ist weiterhin auf Kurs, ein Wachstum im Einklang mit dem offiziellen Ziel von 4,5% bis 5% zu liefern", so Zhang. Aufschluss über die weitere Richtung der Wirtschaftspolitik soll die Politbüro-Sitzung in der letzten Juliwoche geben.

Strukturelle Risiken nehmen zu

Ökonomen warnen zunehmend vor den strukturellen Risiken des chinesischen Wachstumsmodells. Die starke Abhängigkeit von Industrie und Exporten als Wachstumstreiber wird schwerer aufrechtzuerhalten, je mehr sich das globale Wachstum abkühlt und die Auslandsnachfrage nachlässt. Gleichzeitig bleibt die Haushaltsnachfrage im Inland schwach – ein Ungleichgewicht, das sich laut Experten weiter vertieft.

Der jüngste Ölschock hat China dank großer Lagerbestände, einer breiteren Energiebasis und staatlich kontrollierter Kraftstoffpreise bislang weitgehend abgefangen. Sollten die Energiekosten jedoch dauerhaft hoch bleiben, könnten steigende Fabrikkosten und sinkende Gewinnmargen Pekings Spielraum zur Wachstumsförderung erheblich einschränken.

Laut einer Reuters-Umfrage wird sich Chinas Wirtschaftswachstum von 5,0 Prozent im Vorjahr auf 4,6 Prozent im Jahr 2026 verlangsamen und 2027 weiter auf 4,4 Prozent zurückgehen. Für deutsche Anleger und Unternehmen mit China-Exposure bleibt die Entwicklung der Binnennachfrage und der Immobilienmärkte damit ein zentraler Risikofaktor.