Cliffwater begrenzt Rücknahmen bei 33-Milliarden-Dollar-Kreditfonds
Der Private-Credit-Riese limitiert Anteilsrückgaben auf 7 Prozent – Anleger wollten doppelt so viel zurück.
Der Cliffwater Corporate Lending Fund, ein 33 Milliarden Dollar schwerer Private-Credit-Fonds des US-amerikanischen Vermögensverwalters Cliffwater LLC, hat die Rücknahmen im ersten Quartal 2025 auf 7 Prozent begrenzt. Auslöser war eine deutlich höhere Nachfrage: Anleger beantragten die Rückgabe von rund 14 Prozent der ausstehenden Anteile – also doppelt so viel, wie der Fonds tatsächlich zurückzunehmen bereit war. Das geht aus einem Investorenschreiben hervor, über das Bloomberg berichtete.
Das Rücknahmefenster des Flaggschiff-Fonds schloss am Dienstag. Als sogenannter Intervallfonds ist das Vehikel gesetzlich verpflichtet, Anteile in regelmäßigen Abständen zurückzukaufen. Die Standardquote liegt bei 5 Prozent pro Quartal, mit der Möglichkeit, diese nach eigenem Ermessen auf bis zu 7 Prozent anzuheben – von dieser Option machte Cliffwater nun Gebrauch.
Warnsignal für den Private-Credit-Sektor
Die hohe Rücknahmenachfrage gilt als weiteres Alarmsignal für den gesamten Private-Credit-Markt. Investoren, die in illiquide Kreditstrategien engagiert sind, zeigen zunehmend den Wunsch, Kapital abzuziehen. Das Phänomen ist nicht neu: Ähnliche Entwicklungen hatten zuletzt auch andere alternative Anlageklassen wie nicht-gehandelte Immobilienfonds unter Druck gesetzt.
Private-Credit-Fonds vergeben Kredite direkt an Unternehmen, ohne den Umweg über Banken oder den öffentlichen Kapitalmarkt. Sie gelten als höher rentierlich, aber auch als deutlich weniger liquide als börsengehandelte Anleihen. Für Privatanleger in Deutschland sind solche Vehikel meist nur über institutionelle Zugänge oder spezialisierte Fondsplattformen erreichbar.
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Zur AktienanalyseDie Beschränkung der Rücknahmen zeigt die strukturellen Grenzen von Intervallfonds: Auch wenn sie mehr Liquidität bieten als klassische geschlossene Fonds, können sie bei starkem Abzugsdruck nicht alle Rückgabewünsche gleichzeitig erfüllen. Anleger, die ihre Anteile zurückgeben wollten, erhalten nun nur einen Teil ihrer beantragten Rücknahme – der Rest muss in den folgenden Quartalen neu beantragt werden.
