Deutsche Bank favorisiert deutsche Aktien trotz US-Wachstum
Die Deutsche Bank sieht höhere Risiken an den US-Märkten und empfiehlt europäische Aktien aus Risiko-Rendite-Sicht. Besonders deutsche Aktien stehen im Fokus der Strategen.
Die Deutsche Bank bleibt zwar für beide Märkte optimistisch, sieht aber deutlich höhere Risiken bei US-Aktien. Dies untermauert die Präferenz der Analysten für europäische Werte, insbesondere aus Deutschland.
Kurzfristig erwarten die Strategen um Maximilian Uleer allerdings einen starken Wachstumsimpuls in den USA. Das sogenannte "Triple B"-Paket dürfte Anfang 2026 die Investitionsausgaben deutlich beschleunigen. Dies könnte die Wachstums- und Gewinnlücke zwischen USA und Europa vorübergehend vergrößern.
Risiken konzentrieren sich auf US-Märkte
Trotz des kurzfristigen Wachstumsvorteils hat sich die Risikobilanz zugunsten der USA verschoben. Höhere Renditen bei langfristigen Staatsanleihen, Bedenken zur fiskalischen Nachhaltigkeit und erneute Handelsunsicherheit belasten die Perspektiven. Hinzu kommen Risiken im Private-Credit-Bereich sowie Volatilität bei KI-Investitionen.
Die Ausverkäufe an US-Märkten fielen in den vergangenen Jahren schärfer aus als in Europa. Die Deutsche Bank erwartet, dass dieses Muster anhält. "Aus einer Risiko-Rendite-Perspektive haben wir eine klare Präferenz für Europa", schreiben die Strategen.
Deutschland als Top-Empfehlung
Innerhalb Europas bleibt Deutschland die regionale Empfehlung mit der höchsten Überzeugung. Nach einer längeren Enttäuschungsphase dreht die Stimmung gegenüber deutschen Aktien. Anzeichen sich verbessernder harter Daten stützen diese Entwicklung.
Jüngste Indikatoren zeigen eine starke Erholung der Bautätigkeit und einen deutlichen Anstieg der Industrieaufträge. Die Deutsche Bank wertet dies als frühe Bestätigung dafür, dass fiskalische Anreize in die Wirtschaft durchsickern.
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Zur Aktienanalyse"Unsere höchste Überzeugung liegt weiterhin bei deutschen Aktien", betont das Analystenteam. Als bevorzugte Investmentvehikel heben sie ihren "Top 10 Germany Stock Basket" sowie den MDAX hervor. Die fiskalische Expansion sollte Wachstum und Gewinne weiter stützen und deutsche Aktien in die Lage versetzen, die meisten anderen europäischen Indizes zu übertreffen.
Gewinnüberraschungen erwartet
Für das vierte Quartal rechnen die Strategen mit erneut zu konservativen Konsensprognosen. Auf beiden Seiten des Atlantiks sei eine weitere Runde von Gewinnüberraschungen wahrscheinlich. Taktisch positioniert sich die Deutsche Bank neutral zu Europa im Vergleich zu den USA, favorisiert Europa aber aus Risikosicht klar.
