Die große Unbekannte beim Ölpreis

Die Pandemie ist in diesem Jahr die große Unbekannte für die globalen Ölmärkte und die Weltwirtschaft. Es ist unwahrscheinlich, dass der Ölmarkt in vier Monaten völlig aus dem Gröbsten heraus sein wird, wenn eine weitere Unbekannte das Gleichgewicht der Rohölversorgung aus dem Gleichgewicht bringen könnte, das die OPEC+ verzweifelt versucht, mit kollektiven Produktionskürzungen in Rekordhöhe zu erreichen.  Die US-Präsidentschaftswahlen im November könnten eine Joe Biden-Administration im Weißen Haus einsetzen - eine Administration, die sich in ihrem außenpolitischen Ansatz von der Trump-Administration unterscheidet und sich für mehr Verhandlungen und weniger Sanktionen gegen ölproduzierende Länder wie Iran und Venezuela entscheiden könnte. Iran, Venezuela und Libyen - die drei OPEC-Mitglieder, die derzeit von den Förderkürzungen ausgenommen sind - haben in den letzten Jahren aufgrund des Bürgerkriegs in Libyen und zunehmend strengerer US-Sanktionen gegen iranische und venezolanische Ölexporte einen Einbruch ihrer Ölförderung und ihrer Exporte erlebt. Wenn Biden im November gewinnt, ist es wahrscheinlicher, dass er einen verhandelten Übergang in Venezuela anstrebt und den Atomdeal mit dem Iran erneut aufgreift und neu verhandelt, wobei er möglicherweise einige Sanktionen im Gegenzug dafür lockert, dass Teheran im Rahmen einer überarbeiteten Form des Gemeinsamen Umfassenden Aktionsplans (JCPOA) zur Einhaltung zurückkehrt, argumentiert der Marktanalyst John Kemp von Reuters. Umfragen zeigen, dass der mutmaßliche demokratische Kandidat Biden derzeit einen Vorsprung vor Präsident Donald Trump hat. Da bis zum Wahltag noch mehr als drei Monate verbleiben, ist das Rennen jedoch so offen wie es sein könnte, wenn man die hohe Unsicherheit bezüglich der Pandemie, das Tempo der wirtschaftlichen Erholung der USA nach der Abriegelung und die Möglichkeit der Wiedereinführung lokaler Abriegelungen inmitten der stark ansteigenden COVID-19-Fälle bedenkt. Die Trump-Administration hat in den letzten zwei Jahren, nachdem sich die USA 2018 aus dem Iran-Nukleargeschäft zurückgezogen und Anfang 2019 mit der Verhängung von Sanktionen gegen Venezuela begonnen hatten, rund 4 Millionen Barrel pro Tag (bpd) der kombinierten Ölförderung im Iran und in Venezuela effektiv erstickt. Zusätzlich hält der Bürgerkrieg in Libyen derzeit rund 1 Million bpd vom Markt fern. Ein prekäres Gleichgewicht von Ölangebot und -nachfrage, das die OPEC+ im Laufe dieses Jahres erreichen dürfte, wenn die weltweite Ölnachfrage nach dem erschütternden Absturz im April wieder anziehen dürfte, könnte erneut in ein Überangebot kippen, wenn Biden im November gewinnt und im nächsten Jahr Verhandlungen über ein neues Atomabkommen mit dem Iran aufnimmt. Ein solches neues Abkommen könnte mit einer Art gelockerten Sanktionen gegen das iranische Öl einhergehen, wenn Teheran beweist, dass es sich an eine neue Vereinbarung hält. "Die jüngste Ermordung von Qasem Soleimani, dem Kommandeur der iranischen Quds Force, hat einen gefährlichen Akteur ausgeschaltet, aber auch die Aussicht auf einen immer weiter eskalierenden Kreislauf der Gewalt in der Region aufgeworfen, und sie hat Teheran dazu veranlasst, die im Rahmen des Nuklearabkommens festgelegten nuklearen Grenzwerte über Bord zu werfen", schrieb Biden in einem Essay in der Zeitschrift Foreign Affairs Anfang des Jahres. "Teheran muss zu einer strikten Einhaltung des Abkommens zurückkehren. Wenn es dies tut, würde ich dem Abkommen wieder beitreten und unser erneuertes diplomatisches Engagement dazu nutzen, mit unseren Verbündeten zusammenzuarbeiten, um es zu stärken und auszuweiten und gleichzeitig wirksamer gegen andere destabilisierende Aktivitäten des Iran vorzugehen", sagte er. Die meisten derzeitigen Annahmen über die mittelfristige globale Ölversorgung beruhen auf der Prämisse, dass Venezuela und der Iran auf absehbare Zeit weiterhin unter US-Sanktionen stehen und keine großen Mengen Rohöl exportieren können. Sollte sich die US-Außenpolitik nach der Wahl im November ändern, wird der Ölmarkt möglicherweise mit mehr Lieferungen aus dem Iran und möglicherweise aus Venezuela zu kämpfen haben. Die Möglichkeit, dass iranisches und/oder venezolanisches Öl auf den Markt zurückkehrt, wird die Ölpreise in den nächsten zwei Jahren, wenn die weltweite Ölnachfrage voraussichtlich näher an das Niveau vor dem Koronavirus heranrücken wird, weiter unter Druck setzen.