Die größten IPO-Disaster des Jahres

Seit dem Dotcom-Crash vor zwei Jahrzehnten hat der US-Markt einen großen Mangel an Neugründungen zu verzeichnen. Der Mangel an Börsengängen untergräbt das Konzept der Aktionärsdemokratie, da normale Anleger immer weniger in der Lage sind, Aktien von Unternehmen in den erfolgreichsten oder am schnellsten wachsenden Sektoren zu besitzen. Wenn Sie das für übertrieben halten, bedenken Sie, dass die Zahl der börsennotierten Unternehmen im Land dramatisch zurückgegangen ist - von 7.300 auf dem Höhepunkt des Dotcom-Booms auf rund 3.600 im Jahr 2016, wie die Credit Suisse berichtet. Dieser bedauerliche Trend lässt sich darauf zurückführen, dass sich weniger Start-ups für einen Börsengang entscheiden, dass junge Unternehmen viel länger im Privatbesitz bleiben und dass mehr börsennotierte Unternehmen ins Privatleben zurückkehren. Doch zum Glück scheint sich das Blatt zum Besseren zu wenden. Nach einem massiven Einbruch, der mehrere Jahrzehnte andauerte, scheint der IPO-Markt mit einem Paukenschlag zurückzukehren. Trotz der gewaltigen Hindernisse, die die COVID-19-Pandemie mit sich brachte, erwies sich das Jahr 2020 als ein wichtiger Wendepunkt für den IPO-Markt. Im vergangenen Jahr gingen 471 US-Unternehmen (einschließlich SPACs) an die Börse, ein Niveau, das zuletzt 1999 auf dem Höhepunkt des Dotcom-Booms erreicht wurde. Da die Märkte mit Liquidität überschwemmt sind, hat das erste Quartal des laufenden Quartals das Tempo für ein weiteres Rekordjahr für IPOs in den USA und weltweit vorgegeben. Bis Ende März beliefen sich die Erlöse aus Börsengängen in den Vereinigten Staaten in den letzten 12 Monaten auf fast 64 Milliarden Dollar, den höchsten Stand seit dem Dotcom-Boom.  Ein weiterer ermutigender Trend: Die durchschnittliche Rendite am ersten Tag, die gemeinhin als "IPO-Pop" bezeichnet wird, hat sich im Vergleich zum längerfristigen Durchschnitt auf 38 % mehr als verdoppelt, d. h. die Renditen am ersten Tag waren deutlich höher als der durchschnittliche IPO-Pop von 1980 bis 2020 mit 18,4 %, wenn auch nicht ganz so hoch wie in der Dot-Com-Blase, in der IPOs am ersten Handelstag im Durchschnitt um mehr als 60 % stiegen. Das laufende Jahr hat eine ganze Reihe von Börsengängen zu verzeichnen, die aufgrund einer Vielzahl von Faktoren deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben sind. Hier sind einige der bemerkenswertesten davon. Der chinesische Ride-Hailing-Riese Didi Global Inc. (NYSE:DIDI) ist letzten Monat an die Börse gegangen und hat bei einem der am meisten erwarteten Börsengänge in diesem Jahr 4,4 Mrd. USD eingenommen. Von da an ging es jedoch schnell bergab, nachdem chinesische Aufsichtsbehörden wegen angeblicher Verstöße gegen die Datensicherheit gegen Didi vorgingen. Chinesische Verbraucher sind in den letzten Jahren immer datenschutzbewusster geworden, und Peking hat Maßnahmen ergriffen, um Plattformen wie Didi zu schützen, die sensible Informationen wie Standorte verarbeiten. Das rasche Vorgehen der chinesischen Behörden gegen Didi nur wenige Tage nach dem Börsengang hat internationalen Investoren vor Augen geführt, welche regulatorischen Bälle manchmal auf sie zukommen können, und die Didi-Aktien seit dem Börsengang im Juni um mehr als 50 % abstürzen lassen. Das in London ansässige Unternehmen Deliveroo (OTCPK:DROOF) ist das diesjährige IPO-Desaster, weil die Erwartungen einfach zu hoch waren. Deliveroo, ein Startup für Essenslieferungen, wurde schnell zum Liebling der Aktienmärkte, da Amazon Inc. (NASDAQ:AMZN) durch den Kauf eines 16%igen Anteils an dem Unternehmen ein großer Vertrauensbeweis gelang. Der größte Börsengang Londons seit 2011 entwickelte sich jedoch schnell zu einem totalen Desaster: Die Deliveroo-Aktie stürzte um 26 % unter den Börsenkurs und ließ die anfängliche Marktkapitalisierung des Unternehmens am ersten Handelstag um fast 2 Mrd. GBP (2,8 Mrd. USD) sinken. Einer der Banker von Deliveroo erklärte gegenüber der Financial Times, dass es sich um "den schlechtesten Börsengang in der Geschichte Londons" handelte. Eine Reihe von Faktoren wurde für den Flop verantwortlich gemacht, darunter die Preisgestaltung, der Zeitpunkt, die unsicheren Geschäftsaussichten, die Risiken, denen Gig-Economy-Unternehmen ausgesetzt sind, sowie die Bedenken darüber, wie das Unternehmen seine Mitarbeiter behandelt. Glücklicherweise konnte sich Deliveroo von dem anfänglichen Desaster erholen, und die Aktien werden derzeit bei 4,45 £ gehandelt, d. h. 14 % über dem Anfangspreis von 3,90 £. Laut dem in London ansässigen Unternehmen CryptoCompare, Coinbase Inc. (NASDAQ:COIN) die zweitgrößte Kryptowährungsbörse nach dem Spot-Handelsvolumen nach Binance. Am 14. April 2021 ging Coinbase im Rahmen einer direkten Börsennotierung an die Börse, die leicht zu einer der größten in der Geschichte wurde, nachdem Coinbase mit 100 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.  Aber leider war das alles, was für Coinbase und seine Aktionäre möglich war. Die COIN-Aktien gerieten am darauffolgenden Tag ins Trudeln und stürzten schließlich ab, nachdem Peking begann, hart gegen die Branche vorzugehen, indem es das Bitcoin-Mining aufgrund von Bedenken wegen übermäßiger Spekulationen einschränkte und Finanzinstitute davor warnte, Krypto-Dienstleistungen anzubieten. Die Dinge gingen schnell vor die Hunde, nachdem das Justizministerium Anfang Juni im Rahmen seiner Ermittlungen zu einem Ransomware-Angriff, der die Gaspipeline der Colonial Pipeline, der größten Gaspipeline des Landes, lahmlegte, 2,3 Millionen Dollar in Bitcoin beschlagnahmte. Die Beschlagnahmung durch das DoJ nährte die Befürchtung, dass die US-Behörden ihre Aufsicht über Kryptowährungen verschärfen könnten, und brachte eine der vermeintlichen Stärken von Bitcoin ins Wanken - die Nicht-Nachvollziehbarkeit.