Fed-Chef Warsh schweigt zur Zinspolitik – Kollegen reden

Fed-Vorsitzender Kevin Warsh bekräftigte diese Woche erneut seine Entschlossenheit, die Inflation zu senken – ließ dabei aber bewusst offen, wie er das erreichen will. Vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses und dem Bankenausschuss des Senats wiederholte er mehr als ein Dutzend Mal, dass die Inflation zu hoch sei. Konkrete Hinweise auf mögliche Zinsschritte blieben jedoch aus.

Auf die direkte Frage von US-Senator John Kennedy, was er gegen die hohe Inflation unternehmen werde, antwortete Warsh ausweichend: „Wir werden uns unsere Instrumente und die sich verändernde Wirtschaft ansehen, sowohl die Bilanz als auch die Zinssätze, und prüfen, ob wir die Politik anpassen müssen, um das Problem direkt anzugehen." Als Kennedy die drei klassischen Optionen aufzählte – Zinsen halten, anheben oder senken – stimmte Warsh jeder zu, deutete aber gleichzeitig an, dass möglicherweise keine davon infrage käme.

Stattdessen verwies Warsh auf fünf von externen Experten geleitete Task Forces, die bis Dezember Empfehlungen für Änderungen an der Geldpolitik der Fed erarbeiten sollen. „Man setzt fünf Task Forces ein, um die großen und schwierigen Fragen anzugehen, anstatt zu versuchen, sie mit Maßnahmen zu kaschieren, deren Erfolg nicht bewiesen ist", sagte er.

Kritik an Warshs rätselhafter Kommunikation

Marktbeobachter zeigen sich zunehmend irritiert über Warshs Zurückhaltung. „Warshs Antworten zur Inflation bleiben rätselhaft, ebenso wie die Tatsache, dass unklar ist, was er gegebenenfalls zu tun bereit wäre, um die Inflation zu bekämpfen, außer ‚etwas dazu zu sagen'", kommentierte Omair Sharif, Gründer und Präsident des Prognoseunternehmens Inflation Insights.

Warsh selbst macht keinen Hehl daraus, dass er die Kommunikation der Zentralbank grundlegend umgestalten will. Er sieht seine Kollegen als zu mitteilungsbedürftig an und plädiert für mehr Zurückhaltung: „Wir wollen die richtige Geldpolitik betreiben, und ich denke, dass eine etwas zurückhaltendere Kommunikation, zumindest für mich, ein besserer Weg ist, um klare Entscheidungen zu treffen", sagte er vor dem Repräsentantenhaus.

Auch gegenüber den Finanzmärkten bleibt Warsh bewusst wortkarg. „Es gibt viele Leute an der Wall Street, die bereits verärgert über mich sind, weil ich ihnen irgendwie nicht all die Informationen liefere, die sie früher erhalten haben", räumte er ein. Seine Botschaft an die Märkte ist klar: „Konzentrieren Sie sich auf das Spielgeschehen, nicht auf die Fed."

Kollegen zeigen sich deutlich auskunftsfreudiger

Im starken Kontrast zu Warsh äußerten sich seine Kollegen im Federal Reserve System offen zu ihrer sogenannten „Reaktionsfunktion" – also dazu, wie sie auf bestimmte wirtschaftliche Bedingungen reagieren würden.

Fed-Gouverneurin Lisa Cook signalisierte am Mittwoch vor dem Exchequer Club in Washington D.C. die Möglichkeit einer Zinserhöhung. „Wenn wir nicht bald Anzeichen einer Disinflation sehen, bin ich bereit zu handeln", sagte Cook. Sie sieht Risiken für eine höhere Inflation durch den KI-Investitionsboom, Preisdruck durch Zölle sowie den Konflikt im Nahen Osten.

Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, zeigte sich hingegen zuversichtlicher. Er merkte an, dass die Inflation zwar „mit etwa 4% zweifellos zu hoch ist", es aber „ermutigende Gründe für die Erwartung gibt, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und in den kommenden Quartalen leicht sinken sollte." Die Geldpolitik sei „gut positioniert" – eine Formulierung, die Zentralbanker üblicherweise verwenden, um auszudrücken, dass sie keinen Handlungsbedarf sehen.

Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte bereits am Montag erklärt, er müsse „mehrere Monate" mit nachlassender Inflation sehen, bevor er sicher sein könne, dass sich die Teuerung in Richtung des 2%-Ziels der Fed bewegt. Kurz darauf zeigten neue Daten, dass sich die Verbraucherinflation im Juni im Jahresvergleich auf 3,5% abgekühlt hatte – nach 4,2% im Mai.

Nächste Fed-Sitzung in weniger als zwei Wochen

Die Entscheidungsträger der Fed kommen in weniger als zwei Wochen zu ihrer nächsten Sitzung zusammen und werden bis zum Jahresende noch drei weitere Male tagen. Der Druck auf Warsh, klare Signale zu senden, dürfte damit zunehmen.

Bemerkenswert ist auch, dass Warsh beim sogenannten „Dot Plot" der Fed – der vierteljährlichen Veröffentlichung der Zinsprognosen der Mitglieder – im Juni keinen eigenen Punkt einreichte. Die Hälfte seiner 18 Kollegen erwartet laut dieser Übersicht bis zum Jahresende eine Zinserhöhung. Weitere Äußerungen von Fed-Vertretern wurden noch vor Beginn der üblichen Schweigeperiode am Samstag erwartet, darunter von der Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, und dem stellvertretenden Fed-Vorsitzenden Philip Jefferson.