Fidelity China Special Situations: Starke Renditen trotz volatiler Märkte

Der Fidelity China Special Situations Investment Trust blickt auf eine beeindruckende Langzeitbilanz zurück. Seit Dale Nicholls im April 2014 die Verwaltung übernahm, erzielte der Trust eine Aktienkursrendite von 238,98% – deutlich mehr als der MSCI China Benchmark, der im gleichen Zeitraum um 117,32% zulegte. Der Nettoinventarwert (NAV) des Trusts wuchs im selben Zeitraum um 230,71%.

Nicholls bringt 30 Jahre Branchenerfahrung mit und ist seit 1996 bei Fidelity tätig. Er konzentriert sich seit dem Großteil seiner Karriere auf den asiatischen Raum. Im Jahr 2003 übernahm er die Verwaltung des Fidelity Pacific Fund, der neben China auch in andere pazifische Länder wie Japan und Australien investiert. Zuvor verwaltete er einen Fonds mit Fokus auf kleinere asiatische Unternehmen – Erfahrung, die seiner heutigen Strategie zugutekommt.

Anlagestrategie und Portfolioausrichtung

Der Trust verfolgt das Ziel eines langfristigen Kapitalwachstums durch Investitionen in ein breites Spektrum chinesischer Unternehmen aller Größenordnungen. Nicholls legt besonderen Wert auf Unternehmen, die er für unterbewertet hält, und investiert bevorzugt in kleinere Firmen, die von anderen Analysten weniger intensiv beobachtet werden. Dadurch kann er Potenziale erkennen, bevor sie von anderen Marktteilnehmern entdeckt werden.

Als wichtigste langfristige Wachstumstreiber sieht Nicholls das Wachstum der chinesischen Mittelschicht sowie die zunehmende Ausrichtung auf den Binnenkonsum. Er konzentriert sich auf Sektoren, die von diesem Trend profitieren könnten – darunter konsumorientierte Unternehmen, das Gesundheitswesen und die Industrie. China ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und bietet damit ein enormes Investitionsuniversum.

Zu den größten Beteiligungen des Trusts zählen derzeit die E-Commerce-Plattformen Alibaba und PDD, die TikTok-Muttergesellschaft ByteDance sowie der Batteriehersteller CATL. Diese Positionen spiegeln Nicholls' Überzeugung wider, dass Technologie und Konsum die zentralen Wachstumsfelder in China bleiben.

Aktuelles Geschäftsjahr: Solide Ergebnisse über Benchmark

Im letzten Geschäftsjahr bis Ende März 2026 stieg der NAV des Trusts um 7,54%, die Aktienkursrendite betrug 6,09%. Beide Werte übertrafen den MSCI China Benchmark, der lediglich um 1,82% zulegte. Zu den positiven Performancetreibern zählten Industrieunternehmen wie Impro Precision Industries und Ningbo Deye Technology, die beide Komponenten für die Energiespeicherung herstellen und von einer starken Produktnachfrage profitierten. Auch das Technologieunternehmen Zhongji Innolight entwickelte sich gut, da die Nachfrage nach Dateninfrastruktur im Zuge des KI-Booms anzog.

Auf der negativen Seite belasteten die Finanzunternehmen Lexin Fintech und Hashkey Holdings die Wertentwicklung. Beide waren von regulatorischen Bedenken bezüglich ihrer Dienstleistungen betroffen. Nicholls hat seine Beteiligung an Lexin Fintech inzwischen veräußert. Hashkey – Hongkongs führende Börse für digitale Vermögenswerte – hält er weiterhin im Portfolio, räumt jedoch ein, dass es sich um eine volatilere Anlage handeln dürfte.

Gearing, Kosten und nicht börsennotierte Unternehmen

Als geschlossener Investmenttrust nutzt Fidelity China Special Situations die Möglichkeit zur Kreditaufnahme (Gearing), um die Investitionsquote zu erhöhen. Ende März 2026 lag das Netto-Gearing bei 19,3%, ein leichter Rückgang gegenüber 20,9% im Vorjahr. Gearing kann Renditen in steigenden Märkten verstärken, erhöht aber auch das Verlustrisiko in fallenden Märkten.

Nicholls hat zudem die Flexibilität, bis zu 15% des Trust-Vermögens in nicht börsennotierte Unternehmen zu investieren. Ende Mai 2026 waren 10,8% des Trusts in solche privaten Unternehmen investiert. Diese sind weniger liquide als börsennotierte Werte, bieten aber potenziell höhere Renditechancen. Die laufenden Kosten des Trusts beliefen sich im letzten Geschäftsjahr bis zum 31. März 2026 auf 1,09% – ein Anstieg gegenüber 0,74% im Vorjahr, als nach der Fusion mit der abrdn China Investment Company vorübergehend auf Teile der Verwaltungsgebühren verzichtet wurde.

Risiken und Einordnung für Anleger

Anleger sollten beachten, dass der Trust aufgrund seiner Konzentration auf einen einzigen Schwellenmarkt als Anlage mit höherem Risiko einzustufen ist. Die Wertentwicklung kann erheblich schwanken, und es gab in der Vergangenheit Phasen, in denen der Trust hinter dem breiteren Markt zurückblieb. Der Trust sollte daher nur einen kleinen Teil eines diversifizierten Anlageportfolios ausmachen.

Fidelity als Muttergesellschaft wurde 1969 gegründet und befindet sich weiterhin in Privatbesitz. Das Unternehmen verfügt über ein umfangreiches Analystenteam in der gesamten asiatischen Region, das Nicholls bei seiner Arbeit unterstützt. Alle Fondsmanager bei Fidelity werden auf Basis der längerfristigen Wertentwicklung ihrer Fonds vergütet – ein Anreizsystem, das die Interessen der Manager mit denen der Anleger in Einklang bringen soll.