IGO Ltd: Morningstar bewertet australische Lithium-Aktie mit Wettbewerbsvorteil

Morningstar hat die Beobachtung des australischen Rohstoffunternehmens IGO Ltd (ASX: IGO) aufgenommen und dem Unternehmen ein sogenanntes „Narrow Moat"-Rating verliehen – ein Zeichen für einen engen, aber nachhaltigen Wettbewerbsvorteil. Gleichzeitig liegt die Fair-Value-Schätzung der Analysten über dem aktuellen Börsenkurs, was auf ein mögliches Aufwärtspotenzial hindeutet. Morningstar-Analyst Lochlan Halloway erläuterte die Hintergründe in einem ausführlichen Interview.

IGO ist ein australisches Bergbauunternehmen mit zwei Geschäftsbereichen. Einerseits betreibt das Unternehmen zwei Nickelminen in Westaustralien – die Betriebe Nova und Forrestania – die jedoch mit einer verbleibenden Laufzeit von nur noch wenigen Jahren kurz vor dem Ende ihrer Lebensdauer stehen. Der strategisch entscheidende Teil des Geschäfts ist jedoch das Lithium-Segment.

IGOs Schlüsselasset: Die Lithiummine Greenbushes

IGO hält eine Beteiligung von 25 % an der Lithiummine Greenbushes, die das Unternehmen im Jahr 2021 von der chinesischen Tianqi Lithium Corporation erworben hat. Der Zeitpunkt dieser Akquisition erwies sich im Nachhinein als außergewöhnlich günstig: Der Kauf erfolgte noch vor dem massiven Preisanstieg bei Lithium im Jahr 2022. Darüber hinaus ist IGO gemeinsam mit Tianqi Joint-Venture-Partner einer Lithiumhydroxid-Raffinerie in Westaustralien, an der IGO rund die Hälfte hält. Lithiumhydroxid ist ein wichtiger Rohstoff für die Herstellung von Batteriechemikalien.

Dass ein Bergbauunternehmen überhaupt ein Moat-Rating von Morningstar erhält, ist eine Seltenheit. Halloway erklärt dies mit der besonderen Qualität der Mine Greenbushes: „Im Bergbau bedeutet das in der Regel eine sehr kostengünstige, qualitativ hochwertige Ressource mit einer langen verbleibenden Lebensdauer und Stückkosten, die deutlich unter den Grenzkosten der Produktion liegen." Greenbushes erfülle genau diese Kriterien. Die Mine gehört beim sogenannten Spodumen-Bergbau – dem Abbau von Lithium aus Festgestein – zum untersten Viertel der globalen Kostenkurve und verfügt über eine Restlaufzeit von mehr als 20 Jahren.

Lithiumpreise: Vom Höhenflug zum Einbruch

Der Lithiummarkt hat in den vergangenen Jahren eine extreme Achterbahnfahrt erlebt. Im Jahr 2022 stiegen die Preise infolge der boomenden Nachfrage nach Elektrofahrzeugen um das Sieben- bis Achtfache. Es entstand ein erhebliches Angebotsdefizit. Ab 2023 kehrte sich diese Entwicklung jedoch um: Neues, kostspieligeres Angebot flutete den Markt, und die Preise fielen um rund 80 % vom Höchststand. Seitdem haben sie sich kaum erholt und verharren auf einem niedrigen Niveau.

Für die Zukunft zeigt sich Morningstar jedoch vorsichtig optimistisch. Die strukturelle Nachfrage nach Lithium werde durch den globalen Übergang zur Elektromobilität gestützt. Trotz einer zuletzt beobachteten Schwächephase rechnen die Analysten mit einer Erholung der Nachfrage. Greenbushes und damit auch IGO sollten aufgrund ihrer Kostenposition zu den letzten Produzenten gehören, die bei weiter fallenden Preisen aus dem Markt ausscheiden würden – ein wesentlicher Schutzfaktor für Investoren.

Einordnung für deutsche Anleger

Für deutsche Privatanleger, die an der Entwicklung des Lithiummarktes und der Elektromobilität partizipieren möchten, bietet IGO einen interessanten Ansatz. Das Unternehmen ist über die australische Börse ASX handelbar. Die Kombination aus einer kosteneffizienten Mine mit langer Lebensdauer, einem strategischen Joint Venture mit dem chinesischen Branchenriesen Tianqi sowie dem Morningstar-Moat-Rating hebt IGO von vielen anderen Rohstoffwerten ab. Anleger sollten jedoch die typischen Risiken eines Rohstoffunternehmens – insbesondere die Abhängigkeit vom volatilen Lithiumpreis – im Blick behalten.