Irans Gesprächsabbruch treibt Brent-Ölpreis Richtung 100 Dollar

Die Entscheidung Irans, die indirekten Gespräche mit den Vereinigten Staaten auszusetzen, hat die Ölmärkte aufgeschreckt. Die Preise reagierten sofort auf die Berichte aus Teheran. Was bislang als vorübergehender Rückschlag in einem langen Konflikt galt, stellt nun eine grundlegendere Annahme infrage: dass es einen diplomatischen Ausweg aus dieser Krise geben wird.

Monatelang hatten die Märkte auf eine politische Lösung gesetzt. Jede militärische Eskalation wurde gegen die Erwartung abgewogen, dass Verhandlungen schließlich wieder aufgenommen würden. Jede Unterbrechung galt als temporär, jedes Anzeichen von Fortschritt löste Optimismus aus. Dieser Optimismus steht nun vor einer deutlich härteren Prüfung.

Straße von Hormus: Ein globales Nadelöhr

Die Drohungen Irans rund um die Straße von Hormus sind dabei kein Randthema. Rund ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs wird durch diese schmale Wasserstraße transportiert. Auch ein erheblicher Anteil der weltweiten LNG-Exporte passiert diese Route. Drohungen gegen die Straße von Hormus zwingen Anleger unmittelbar dazu, Versorgungsrisiken, Inflationserwartungen und Annahmen zum globalen Wachstum neu zu bewerten.

Bemerkenswert ist jedoch, dass der Ölpreis offenbar noch immer kein Worst-Case-Szenario eingepreist hat. Wenn Händler tatsächlich glauben würden, dass eine längere Schließung der Straße von Hormus unmittelbar bevorstünde, lägen die Preise bereits deutlich höher. Was der Markt derzeit tut, ist die Wahrscheinlichkeit von Störungen zu erhöhen, ohne sie vollständig einzupreisen. Investoren handeln weiterhin in dem Glauben, dass irgendeine Form des diplomatischen Prozesses schließlich wiederbelebt werden kann.

Die jüngsten Berichte aus dem Iran treffen dabei nur wenige Tage nach einer Phase des Optimismus ein, die den Ölpreis deutlich nach unten gedrückt hatte. Die Märkte waren durch Anzeichen ermutigt worden, dass Verhandlungen zu einer Wiedereröffnung wichtiger Schifffahrtswege und einer Verringerung der Spannungen führen könnten. Diese Erwartungen werden nun erneut infrage gestellt.

Folgen weit über den Rohölmarkt hinaus

Das Problem besteht darin, dass wiederholte diplomatische Misserfolge schließlich beginnen, die Erwartungen dauerhaft zu verändern. Märkte können Enttäuschungen über einen gewissen Zeitraum hinweg verkraften – irgendwann wird die Enttäuschung selbst zum bestimmenden Thema. Anleger sollten daher nicht nur darauf achten, was der Ölpreis macht, sondern auch darauf, was er aussagt.

Eine anhaltende Phase mit Ölpreisen über 100 Dollar würde den Inflationsdruck genau in dem Moment direkt anheizen, in dem die großen Zentralbanken zu niedrigeren Zinssätzen übergegangen sind. Höhere Energiekosten erhöhen die Transportausgaben, steigern die Herstellungskosten, belasten die Haushaltsbudgets und setzen Unternehmen zusätzlich unter Druck. Investoren haben einen Großteil des vergangenen Jahres damit verbracht, sich für eine Welt zu positionieren, in der die Inflation allmählich nachlässt und die Geldpolitik unterstützender wird.

Ein anhaltender Energieschock würde diesen Ausblick erheblich verkomplizieren. Fragen zu Zinssätzen, Unternehmensrentabilität, Konsumnachfrage und Wirtschaftswachstum werden allesamt schwieriger zu beantworten. Der Energiemarkt stellt faktisch die Annahme infrage, dass dieser Konflikt bald enden wird.

Sollte der Sommer mit weiterhin ausgesetzten Verhandlungen, Drohungen gegen die Straße von Hormus und eskalierenden regionalen Spannungen verlaufen, wird der bisherige Marktkonsens unter erheblichen Druck geraten. Der Markt hat monatelang einen diplomatischen Durchbruch erwartet – Irans Rückzug aus den Gesprächen ist eine deutliche Erinnerung daran, dass Durchbrüche nicht nach Zeitplan erfolgen. Wenn das Vertrauen in eine politische Lösung weiter schwindet, haben die Ölpreise von hier aus weiteren Spielraum nach oben.