Japan setzt auf Private Credit als neue wirtschaftspolitische Schlüsselsäule

Die japanische Finanzaufsichtsbehörde FSA (Financial Services Agency) betrachtet Private Credit als potenzielle Schlüsselsäule ihrer neuen Finanzstrategie. Ziel ist es, den steigenden Finanzierungsbedarf japanischer Unternehmen zu decken, der vor allem durch eine Zunahme von Fusionen und Übernahmen (M&A) angetrieben wird. Das erklärte Michinori Haba, stellvertretender Generaldirektor der FSA und zuständig für die Finanzmärkte, gegenüber der Nachrichtenagentur Reuters.

Hintergrund ist ein tiefgreifender Wandel in der japanischen Unternehmenslandschaft. Die steigende Inflation veranlasst Firmen dazu, ihre lange gehorteten Barreserven zu investieren. Analysten zufolge könnte sich dieser Trend weiter beschleunigen, da Premierministerin Sanae Takaichi einem investitionsgetriebenen Wachstum klare Priorität einräumt.

Japans Private-Credit-Markt gilt als unterentwickelt

Im Gegensatz zu ausländischen Märkten, die derzeit unter massiven Mittelabflüssen leiden, beschreibt Haba den japanischen Private-Credit-Markt als „unterentwickelt und entwicklungsbedürftig". Japan ist die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt, und dennoch haben Unternehmen dort traditionell fast ausschließlich auf leicht verfügbare Bankkredite gesetzt. Alternative Finanzierungsformen wie Private Credit spielten bislang kaum eine Rolle.

„Im Rahmen der neuen Finanzstrategie der Regierung könnte inländisches Private Credit eine der wichtigsten Säulen bilden", sagte Haba. Er betonte dabei, dass diese Politik auf einer genauen Überwachung der Governance sowie der Entwicklungen im Ausland basiere. Die Regierung plant, in wenigen Monaten eine neue Finanzstrategie vorzulegen, mit dem erklärten Ziel, das Finanzökosystem des Landes grundlegend umzugestalten.

Die M&A-Aktivitäten mit Beteiligung japanischer Unternehmen haben sich im vergangenen Jahr gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 51 Billionen Yen (rund 345 Milliarden US-Dollar) mehr als verdoppelt. Angetrieben wurde dieser Boom durch milliardenschwere Take-Private-Transaktionen, wie Daten des Finanzdienstleisters LSEG zeigen. Diese Entwicklung erhöht den Bedarf an flexibleren und risikotoleranteren Finanzierungsformen.

Leveraged Buyouts und Mezzanine-Finanzierungen im Fokus

Haba hob hervor, dass Private Credit insbesondere als Finanzierungsquelle für sogenannte Leveraged-Buyout-Darlehen dienen könne. Dabei handelt es sich um fremdfinanzierte Unternehmensübernahmen, bei denen ein erheblicher Teil des Kaufpreises durch Kredite gedeckt wird. Besonders schwach ausgeprägt sei in Japan bisher die Mezzanine-Finanzierung – ein Hybridkapitalinstrument, das zwischen vorrangigen Verbindlichkeiten und Eigenkapital angesiedelt ist und in anderen Märkten eine wichtige Rolle bei komplexen Transaktionen spielt.

Erste große Finanzakteure positionieren sich bereits für den entstehenden Inlandsmarkt. Die Sumitomo Mitsui Financial Group, die sechs Prozent des US-amerikanischen alternativen Vermögensverwalters Ares Management hält, führt Gespräche mit Nippon Life Insurance über die Einrichtung eines Private-Credit-Fonds. Dieser soll Darlehen für Leveraged Buyouts bereitstellen, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichteten. Solche Schritte seien „eine positive Entwicklung", kommentierte FSA-Vertreter Haba.

Für deutsche Privatanleger und institutionelle Investoren ist die Entwicklung in Japan bemerkenswert: Während europäische und US-amerikanische Private-Credit-Märkte bereits einen hohen Reifegrad erreicht haben und aktuell Gegenwind spüren, öffnet sich in Japan ein potenziell großer neuer Markt. Die Kombination aus Regierungsunterstützung, steigenden M&A-Volumina und dem Rückhalt etablierter Finanzkonzerne könnte den Grundstein für ein rasches Wachstum dieses Segments legen.