JPMorgan-Managerin warnt vor wachsenden Inflationsrisiken für US-Verbraucher

JPMorgan beobachtet die finanzielle Verfassung der US-Verbraucher mit wachsender Aufmerksamkeit. Auf der Morgan Stanley U.S. Financials Conference in New York warnte eine hochrangige Managerin des Bankhauses, dass eine zunehmend „kleine" Anzahl von Menschen in den USA derzeit nicht mehr mit der Inflation Schritt halten könne. Die Lohnsteigerungen reichten bei dieser Gruppe nicht aus, um den Preisanstieg auszugleichen.

„Im Moment ist noch nichts zu sehen, aber man muss sehr, sehr wachsam sein", erklärte Lake auf der Konferenz. Sie ergänzte: „Sollte die Inflation länger auf einem höheren Niveau verharren, könnte dieser Trend, dass die Löhne mit der Teuerungsrate Schritt halten, gefährdet sein." Trotz dieser Warnsignale betonte sie, dass die US-Verbraucher insgesamt weiterhin widerstandsfähig seien und die Ausgaben solide blieben.

Inflation auf höchstem Stand seit drei Jahren

Der Hintergrund dieser Aussagen ist besorgniserregend: Die US-Inflation stieg im April so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr. Als wesentlicher Treiber gilt der Iran-Krieg, der die Energiepreise deutlich in die Höhe getrieben hat. Der steigende Preisdruck zehrt an den Haushaltseinkommen und droht, die Konsumausgaben sowie das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr zu bremsen.

Mit dieser Einschätzung steht JPMorgan nicht allein. Goldman-Sachs-CEO David Solomon erklärte vergangene Woche, dass er eine Änderung des Konsumverhaltens in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwarte, falls die Inflation weiter anziehe. Die Sorge unter den großen US-Banken wächst damit spürbar.

Liquiditätspuffer nach Pandemie aufgebraucht

Lake wies zudem auf eine strukturelle Schwäche hin: Die inhärente Widerstandsfähigkeit der Verbraucher gegenüber künftigen Schocks habe abgenommen. Die Liquiditätspuffer, die viele Haushalte während der Pandemie aufgebaut hatten, hätten sich inzwischen wieder auf ein normales Niveau eingependelt. „Während die Arbeitslosigkeit niedrig ist, schwächt sich die Nachfrage nach Arbeitskräften etwas ab", so Lake.

Einen gewissen Puffer boten zuletzt höhere Steuerrückerstattungen und niedrigere Steuerlasten. Diese hätten die Auswirkungen der gestiegenen Energiepreise teilweise abgemildert. Lake nannte dabei konkrete Zahlen: Bei Kunden mit geringerem Einkommen seien in den ersten zwei Monaten mit höheren Energiepreisen zwischen 20 und 25 Prozent des zusätzlichen Geldes aus den höheren Steuerrückerstattungen ausgegeben worden. „Zeit ist hier also ein entscheidender Faktor", betonte sie.

JPMorgan erwartet überdurchschnittliches Kreditwachstum

Trotz der Risiken zeigte sich Lake für das eigene Haus optimistisch. JPMorgan verzeichne eine starke Nachfrage nach seinen Produkten und erwarte, dass das Kreditwachstum im Jahr 2026 über dem Branchendurchschnitt liegen werde. Die Bank positioniert sich damit als Gewinner in einem Umfeld, das für schwächere Wettbewerber zunehmend herausfordernd werden könnte.

Für deutsche Anleger und Beobachter sind diese Signale aus den USA von besonderer Bedeutung. Die amerikanische Konsumnachfrage gilt als wichtiger Motor der Weltwirtschaft. Schwächelt der US-Verbraucher, spüren das exportorientierte Unternehmen weltweit – auch in Deutschland.