Kodak kämpft sich zurück: Vom Beinahe-Bankrott zur Erholung

Eastman Kodak, einst das Symbol der analogen Fotografie, kämpft um sein Überleben – und zeigt erste Zeichen einer echten Trendwende. Unter der Führung von Executive Chairman Jim Continenza, der 2019 das Ruder übernahm, verzeichnete das Unternehmen im vierten Quartal einen Bruttogewinn von 67 Millionen US-Dollar, ein Plus von 31 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zudem konnte Kodak seine jährlichen Zinsaufwendungen um rund 40 Millionen US-Dollar senken.

Continenza, ein selbsternannter „Sanierungsspezialist" mit Erfahrung bei Unternehmen wie AT&T und Lucent, bezeichnete diese Zahlen als Beweis für den langfristigen Plan, den er seit seinem Amtsantritt verfolgt. Gegenüber CNBC erklärte er, Kodak sei sein letztes Sanierungsprojekt, bevor er sein Kapitel als Top-Manager abschließe. Er habe seither rund 90 Prozent der Führungsebene ausgetauscht und mehr als 400 Millionen US-Dollar an Schulden zurückgezahlt.

Hollywoodregisseur rettete Kodaks Filmsparte

Bereits an seinem ersten Arbeitstag erhielt Continenza einen ungewöhnlichen Anruf: Regisseur Christopher Nolan, bekannt durch Blockbuster wie „Inception" und „Oppenheimer", drängte ihn, die geplante Schließung des Acetat-Werks zu stoppen. Dieses Werk produziert einen der wichtigsten Bestandteile für analoge Filmrollen. Continenza erkannte schnell, wie zentral der Film für die Identität von Kodak ist – und handelte entsprechend.

Die Entscheidung, in die Filmkapazitäten zu investieren, zahlt sich aus. Mehrere Oscar-prämierte Filme des Jahres 2026, darunter „One Battle After Another" und „Sinners", wurden auf Kodak-Film gedreht. Das Unternehmen profitiert von einem breiteren Trend: Nostalgie für analoge Ästhetik in Hollywood sowie ein wachsendes Interesse jüngerer Konsumenten – insbesondere der Generation Z – an authentischen, filmischen Bildern. Continenza beschrieb das Aussehen von auf Film gedrehten Aufnahmen als etwas, das „Herz und Seele durchdringt".

Insolvenz 2012 und der mühsame Neustart

Der Weg dorthin war steinig. Kodak meldete 2012 Insolvenz an, nachdem es dem Unternehmen nicht gelungen war, auf den Boom der Digitalfotografie zu reagieren. Ein Jahr später kehrte es als deutlich kleineres Unternehmen zurück und konzentrierte sich fortan primär auf den Akzidenzdruck – also den kommerziellen Druck von Geschäftsdrucksachen. Der Analyst Ben Reitzes von Melius Research schrieb, der Beginn der digitalen Technologie habe einen erheblichen Rückschlag für Kodak dargestellt.

Die Aktie spiegelte die anhaltenden Schwierigkeiten wider: 2014 verlor sie mehr als 35 Prozent ihres Wertes und fiel in den Folgejahren weiter. Im März 2020, zu Beginn der Corona-Pandemie, erreichte sie mit 1,55 US-Dollar ein Allzeittief. Im vergangenen August verfügte Kodak nach eigenen Angaben über rund 155 Millionen US-Dollar an Barmitteln und fast 600 Millionen US-Dollar an Kreditlinien.

Fortführungswarnung schreckte Investoren auf

Im zweiten Quartal des vergangenen Jahres warnte Kodak, dass seine finanzielle Lage „erhebliche Zweifel an der Fähigkeit zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufkommen lässt". Gleichzeitig verzeichnete das Unternehmen einen Rückgang des Bruttogewinns um 12 Prozent bei gleichzeitig hohen Schuldenverpflichtungen. Die Reaktion an der Wall Street war prompt: Die Aktie fiel von rund 7 US-Dollar auf knapp über 5 US-Dollar.

Ein Kodak-Sprecher erklärte damals, die Warnung sei notwendig gewesen, weil das Unternehmen nicht über ausreichend Liquidität verfügte, um seine innerhalb von 12 Monaten fälligen Schulden zu begleichen. Das Unternehmen zeigte sich jedoch zuversichtlich, einen erheblichen Teil dieser Schulden durch die Beendigung seines Pensionsplans zurückzahlen zu können, und bezeichnete die Offenlegung als rein technisch erforderlichen Bericht.

Continenza selbst kaufte nach der Warnung Aktien des Unternehmens hinzu, anstatt zu verkaufen – ein klares Signal seines persönlichen Vertrauens in die Zukunft von Kodak. Er räumte offen ein, dass die Sanierung Entlassungen und personelle Veränderungen bedeutet habe, betonte jedoch die Bedeutung von Transparenz gegenüber seinem Team.

Aktie verdoppelt sich – Kodak wie ein Startup behandeln

An der Wall Street scheinen die jüngsten Fortschritte gut anzukommen: Im vergangenen Jahr stieg die Kodak-Aktie um fast 100 Prozent. Continenza erklärte, er behandle das über 100 Jahre alte Unternehmen gerne wie ein Startup – mit einer bekannten Marke, bereinigten Schulden und dem Potenzial, aus eigener Kraft zu wachsen. Erfolg bedeute für ihn, die Finanzen weiter zu verbessern und einen soliden Nachfolgeplan zu sichern, damit Kodaks Wachstum auch nach seiner Amtszeit fortgesetzt werden kann.

Die Strategie des Unternehmens konzentriert sich künftig auf drei Kernbereiche: Druck, fortschrittliche Materialien sowie Chemikalien – ergänzt durch die wiederentdeckte Stärke im analogen Film. Ob Kodak den Turnaround dauerhaft schafft, bleibt abzuwarten. Die jüngsten Quartalszahlen und die Kursrally der Aktie deuten jedoch darauf hin, dass der Sanierungskurs erste Früchte trägt.