Nvidia-Quartalszahlen und Einzelhändler im Fokus der Wall Street

NEW YORK – Zwei dominierende Themen treiben den US-Aktienmarkt derzeit an: der Boom der künstlichen Intelligenz und die inflationsbedingte Belastung der Konsumausgaben. In der kommenden Woche rücken beide Themen in den Mittelpunkt, wenn der Halbleiterriese Nvidia seine Quartalsergebnisse vorlegt und eine Reihe bedeutender Einzelhändler – angeführt von Walmart – Einblick in die Verfassung des amerikanischen Verbrauchers geben.

Der S&P 500 und der technologielastige Nasdaq Composite notieren nahe Rekordniveaus. Seit seinem Jahrestief Ende März hat der S&P 500 um fast 17% zugelegt und liegt im Jahr 2026 nun mehr als 8% im Plus. Dennoch gaben die Aktien am Freitag nach, da steigende Rohölpreise neue Inflationssorgen schürten und die Anleiherenditen deutlich nach oben trieben.

Allen Bond, Portfoliomanager bei Jensen Investment Management, beschreibt zwei Faktoren, die den Markt in „fast parallelen Bahnen" beeinflussen: die KI-Entwicklungen einerseits und den durch den Krieg im Iran verursachten Anstieg der Energiepreise andererseits. „Es gibt nicht viele Überschneidungen zwischen den beiden Narrativen, aber von einem Tag auf den anderen können die Entwicklungen den Markt wirklich antreiben", so Bond.

Schmale Rally weckt Zweifel an der Marktbreite

Trotz der beeindruckenden Kursgewinne mehren sich kritische Stimmen. Mehrere Anleger sehen den Markt nach dem starken Anstieg reif für eine Atempause. Besonders besorgniserregend: Laut LSEG-Daten hatten bis Donnerstagmorgen nur etwa ein Fünftel der S&P 500-Komponenten den Index seit dem Tiefstand vom 30. März übertroffen.

Patrick Ryan, Chef-Anlagestratege bei Madison Investments, bringt die Skepsis auf den Punkt: „Es ist wieder eine kleinere Gruppe von Titeln, die die Renditen des Gesamtindex antreibt. Es ist nicht unbedingt ein gesunder Markt, wenn so viele Aktien zurückbleiben." Eine breite Marktbeteiligung gilt unter Analysten als wichtiges Zeichen für die Nachhaltigkeit einer Rally.

Nvidia: Belege für den KI-Boom gesucht

Nvidia legt am Mittwoch seine Ergebnisse vor – zum Abschluss eines außergewöhnlich starken ersten Quartals für das Gewinnwachstum der US-Unternehmen. Die Aktie des nach Marktkapitalisierung größten Unternehmens der Welt ist seit dem Märztief um 36% gestiegen. Der Philadelphia SE Semiconductor Index legte im gleichen Zeitraum sogar um mehr als 60% zu, getragen von der enormen Nachfrage nach Chips für den Bau von Rechenzentren und KI-Infrastruktur.

Seit Beginn des jüngsten Bullenmarktes im Oktober 2022 hat die Nvidia-Aktie um über 1.800% zugelegt – ein historisch einzigartiger Kursanstieg, der die transformative Kraft der KI-Welle widerspiegelt. Anleger erwarten nun Belege dafür, dass dieser Anstieg fundamental gerechtfertigt ist.

„Was wir von Nvidia sehen müssen, sind Belege, die den Anstieg des Aktienkurses sowie ihre Position und ihren Nutzen aus diesen erhöhten Ausgaben für Rechenzentren rechtfertigen", sagte Bond. „Die Ergebnisse werden als Signal für die Gesundheit der restlichen Branche gewertet werden."

Yung-Yu Ma, Chef-Anlagestratege der PNC Financial Services Group, verweist auf eine weitere zentrale Frage: ob Konkurrenten den Marktanteil von Nvidia schmälern könnten. „Es wird wahrscheinlich eher darum gehen, ob Nvidia in der Lage ist, seine Führungsposition so gut zu verteidigen, wie es in den letzten Jahren der Fall war", so Ma.

Walmart und Co.: Wie widerstandsfähig ist der US-Konsument?

Parallel zu den Technologiezahlen liefert die Einzelhandelsbranche nächste Woche wichtige Hinweise zur Verfassung der US-Wirtschaft. Walmart, der weltweit größte Einzelhändler, veröffentlicht am Donnerstag seine Quartalsergebnisse. Ebenfalls berichtspflichtig sind Home Depot, Target und TJX Cos.

Die Sorgen der Anleger sind konkret: Kriegsbedingte Inflation könnte die Konsumausgaben belasten, die mehr als zwei Drittel der US-Wirtschaft ausmachen. Die Daten der vergangenen Woche zeigten hohe Monatswerte sowohl bei den Verbraucher- als auch bei den Großhandelspreisen. Der Erzeugerpreisindex für April verzeichnete den stärksten Anstieg seit März 2022. Anfang Mai überstieg der landesweite Durchschnittspreis für Benzin in den USA erstmals seit fast vier Jahren die Marke von 4,50 Dollar pro Gallone.

„Irgendwann werden diese Kosten die Verbraucher einholen und zu einer Mäßigung der Ausgaben führen", warnt Ma von PNC. „Bei den Einzelhandelsergebnissen steht wahrscheinlich eher die Frage auf dem Spiel: Wie widerstandsfähig ist der Konsument?" Die Antwort darauf dürfte nicht nur für die Einzelhandelsbranche, sondern für die gesamte Einschätzung der US-Konjunktur richtungsweisend sein.