Ölpreise fallen nach Iran-Deal – nachhaltige Erholung bleibt fraglich

Die USA und der Iran haben eine Einigung zur Beendigung der Kämpfe und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus bekannt gegeben. Die Nachricht löste am Montag eine breite Marktreaktion aus: Energiepreise gaben nach, während Aktien weltweit zulegten. US-Rohöl verbilligte sich im frühen Handel um mehr als 5% auf rund 80 Dollar pro Barrel, die internationale Sorte Brent fiel um etwa 4,5% auf 83 Dollar pro Barrel. Für beide Referenzsorten waren dies die niedrigsten Stände seit der ersten Märzwoche – kurz nach Beginn des Krieges mit dem Iran.

Auch andere Energieträger gaben nach: Heizöl verbilligte sich um 3%, die Großhandelspreise für Benzin sanken um 4%, und Erdgas-Terminkontrakte fielen um 3%. Bereits in der Vorwoche waren die Ölpreise in Erwartung einer Einigung um mehr als 6% eingebrochen. Dennoch starten die Ölpreise mit einem Plus von rund 40% gegenüber dem Jahresbeginn in die neue Woche. Der Durchschnittspreis für bleifreies Benzin in den USA liegt bei 4,07 Dollar pro Gallone – 36% höher als noch am 28. Februar.

Aktienmärkte reagieren mit deutlichen Gewinnen

Die globalen Aktienmärkte feierten die Nachricht mit spürbaren Kursgewinnen. Der europäische Index Stoxx 600 erreichte am Montag ein neues Rekordhoch nach einem Anstieg von knapp 1%. In den USA legte der S&P 500 zur Eröffnung um 1,6% zu, der Nasdaq Composite kletterte um 2,5%, und der Dow Jones gewann 545 Punkte. Besonders gefragt waren Aktien aus der Luftfahrt- und Reisebranche sowie Papiere von KI-bezogenen Technologieunternehmen – getragen von der Hoffnung auf nachlassende Inflation und sinkende Zinsen.

Analysten der ING dämpften jedoch die Euphorie. „Die Finanzmärkte sind erneut euphorisch über ein potenzielles Friedensabkommen im Nahen Osten und die mögliche Wiederaufnahme der Energieströme aus dem Golf", erklärten sie am Montag. „Ob dies zu deutlich niedrigeren Energiepreisen führt, ist höchst fraglich." Die Analysten wiesen zudem darauf hin, dass der Inflationsgeist aus der Flasche sei und kaum eine Zentralbank diesen Schock ignorieren könne.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde bestätigte am Montag, dass sie ein Übergreifen der höheren Energiepreise auf andere Wirtschaftssektoren beobachte. „Indirekte Auswirkungen der Inflation haben wir in den letzten Wochen absolut überall mehr oder weniger stark gesehen", sagte Lagarde. Zentralbanken ändern ihren Kurs üblicherweise nicht aufgrund kurzfristiger Energiepreisausschläge – es sei denn, andere Teile der Wirtschaft sind betroffen oder die Preissteigerungen entwickeln sich zu einem längerfristigen Trend.

Straße von Hormus: Wiedereröffnung ist kein schneller Prozess

Kit Juckes, Stratege bei der Société Générale, warnte trotz der positiven Nachrichten vor übertriebenen Erwartungen. Zwar hätten die Rohölpreise „zwei Drittel des Weges zurück" auf das Niveau vom Jahresbeginn hinter sich, doch signalisiere der Markt Besorgnis darüber, „dass es lange dauern wird, die Versorgung wieder auf das Vorkriegsniveau zu bringen". Die Brent-Terminkontrakte für Lieferungen bis Februar 2027 verharrten selbst nach Bekanntgabe des Deals bei rund 80 Dollar pro Barrel.

Chevron-CEO Mike Wirth warnte wiederholt, dass die Wiederaufnahme des Ölstroms keine schnelle oder einfache Aufgabe sein werde. Tausende von Tankern müssen zunächst aus der Straße von Hormus und dem Persischen Golf herausbewegt werden. Kpler schätzt, dass derzeit rund 500 große Handelsschiffe in der Region festsitzen. Zudem müssen Schiffseigner, Versicherer und Besatzungen erst davon überzeugt werden, dass die Durchfahrt sicher ist, bevor der reguläre Seeverkehr wieder aufgenommen werden kann.

Dimitris Ampatzidis, Manager für maritime Risiken und Compliance bei Kpler, erklärte gegenüber NBC News: „Selbst wenn die Meerenge als wiedereröffnet gilt, bedeutet dies nicht automatisch, dass sich der Verkehr sofort normalisiert." Schiffe, die verspätet oder aufgehalten wurden, bräuchten Zeit, um die Region zu verlassen, Fahrten abzuschließen und für neue Beladungen zurückzukehren. „Dieser Prozess könnte etwa zwei bis drei Monate dauern", so Ampatzidis.

Sinkende Lagerbestände als unterschätztes Risiko

Ein weiteres Problem sind die rapide schwindenden Ölvorräte. Wirth warnte, dass die Bemühungen, durch den Rückgriff auf strategische Reserven noch höhere Ölpreise abzufedern, bis Juli ihre Wirkung verlieren könnten. „Wir haben uns von komfortablen Lagerbeständen in normalen Zeiten zu einem Zustand bewegt, der bald unangenehm sein wird", sagte Wirth gegenüber Bloomberg. „Irgendwann könnten sie dazu nicht mehr in der Lage sein", ergänzte er mit Blick auf die Fähigkeit der Reserven, das Preisrisiko weiter abzumildern.

Wirth mahnte zudem zur Vorsicht bei der Bewertung des Abkommens selbst: „Die Faktenlage spricht dafür, dass man einer Ankündigung eines Iran-Deals nicht voll vertrauen sollte, bis man das unterzeichnete Abkommen sieht und die Maßnahmen in Kraft treten." Für Anleger und Energiemärkte bleibt die Lage damit trotz der kurzfristigen Erleichterung komplex und mit erheblichen Unsicherheiten behaftet.