Piper Sandler setzt auf MPC und VLO als Top-Picks

Piper-Sandler-Analyst John Royall hat die Beobachtung von unabhängigen Large-Cap-Raffineriebetreibern aufgenommen und dabei Marathon Petroleum (MPC) sowie Valero Energy (VLO) als bevorzugte Titel eingestuft. Beide Aktien erhalten ein „Overweight"-Rating, obwohl der Sektor nach einer deutlichen Rallye im Jahr 2026 bereits ambitioniert bewertet ist. Royall sieht dennoch kurzfristig nur begrenzte Katalysatoren für einen nennenswerten Rücksetzer.

Der Raffinerie-Sektor befindet sich laut Royall in einer außergewöhnlichen Phase. Treiber sind eine weltweite Angebotsverknappung, Raffinerieausfälle von insgesamt rund 3 Millionen Barrel pro Tag sowie die anhaltende Sperrung der Straße von Hormus. Seit Jahresbeginn ist der Sektor im Durchschnitt um mehr als 80 Prozent gestiegen – ein beeindruckender Lauf, der die Bewertungen in die Höhe getrieben hat.

Bewertung nahe am historischen Durchschnitt

Large-Cap-Raffinerien werden derzeit mit etwa dem 6-Fachen des EBITDA für 2027 gehandelt, was nahe am historischen Durchschnitt liegt. Auf Basis von Mid-Cycle-Gewinnen erscheinen sie mit dem etwa 8,5-Fachen des EBITDA für 2028 jedoch überbewertet. Royall prognostiziert für die Kursziele bis Ende 2027 ein durchschnittliches Gesamtrenditepotenzial von rund 6 Prozent – ein moderates, aber solides Aufwärtspotenzial für Anleger.

Marathon Petroleum: Starke Ausschüttungen als Trumpfkarte

Marathon Petroleum erhält das „Overweight"-Rating unter anderem wegen seiner attraktiven Bewertung und dem gruppenweit höchsten Potenzial zum Kursziel. Besonders hervorzuheben ist die Rolle der Tochtergesellschaft MPLX: Deren wachsende jährliche Ausschüttungen decken derzeit sowohl die Dividende als auch den Kapitalbedarf der Muttergesellschaft. Dadurch kann der Großteil des freien Cashflows direkt an die Aktionäre zurückgegeben werden.

Die Gesamtrendite der Kapitalrückführung soll 2027 über 11 Prozent liegen. Royall hob zudem laufende Verbesserungen bei den Raffinerie-Margen hervor, die durch kommerzielle Initiativen vorangetrieben werden. Neue und laufende Raffinerieprojekte in Garyville und Robinson sollen die Rentabilität pro Barrel weiter steigern. Auch andere Häuser zeigen sich positiv: UBS hob das Kursziel für MPC an und verwies auf starke erwartete Ergebnisse für das zweite Quartal 2026, während BMO Capital seine „Outperform"-Einstufung nach einer Besichtigung der Raffinerie in Garyville bestätigte.

Valero Energy: Starke Bilanz und Golfküsten-Vorteil

Valero Energy überzeugt Royall durch eine solide operative Erfolgsbilanz und das gruppenweit höchste bereinigte EBITDA pro Barrel über einen Fünfjahreszeitraum. Das Unternehmen verfügt unter den Wettbewerbern über die größte Präsenz in der Golfküstenregion – ein strategischer Vorteil angesichts der globalen Raffinerieausfälle und der Angebotsverknappung bei Produkten, da die Region über bedeutende Exportkapazitäten verfügt.

VLO betreibt ein hochkomplexes Raffineriesystem, das in der Lage ist, verschiedene Rohölsorten – einschließlich venezolanischer Qualitäten – zu verarbeiten. In den letzten drei Jahren hat das Unternehmen Ausschüttungsquoten von über 60 Prozent beibehalten. Die geschätzte Gesamtrendite der Kapitalrückführung für 2026 bis 2027 liegt über dem Gruppendurchschnitt. Die erstklassige Bilanz mit einer Nettoverschuldung zum Kapital von nur 18 Prozent bietet zusätzliche finanzielle Flexibilität.

Valero Energy kündigte zudem eine reguläre vierteljährliche Bardividende von 1,20 US-Dollar pro Aktie an, zahlbar im August 2026. Weitere Analystenhäuser begleiten die Aktie: UBS bestätigte ein „Buy"-Rating, während Mizuho ein „Neutral"-Rating vergab. Für deutsche Anleger, die im Raffinerie-Sektor engagiert sind oder eine Positionierung erwägen, liefert die Einschätzung von Piper Sandler eine fundierte Orientierung in einem Marktumfeld, das von geopolitischen Sonderfaktoren geprägt bleibt.