Schweizer Franken unter Druck: SNB warnt vor Dollar-Schwäche

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) steht erneut im Zentrum einer Währungskrise. Diesmal ist es die anhaltende Schwäche des US-Dollars, die den Schweizer Franken unter Aufwertungsdruck setzt und die alpine Zentralbank vor neue Herausforderungen stellt.

Der Dollar hat in den ersten Wochen des Jahres 2025 deutlich an Boden verloren. Ein wesentlicher Grund dafür sind die sinkenden US-Zinsen, die im Gegensatz zu anderen großen Volkswirtschaften weiter nachgeben dürften. Dies macht Dollar-Anlagen für internationale Investoren zunehmend unattraktiv.

Die SNB, als Hüterin einer der drei wichtigsten sicheren Währungen im globalen Finanzsystem, trägt bereits die Narben mehrerer heftiger Marktschlachten aus den vergangenen Jahren. Die aktuelle Franken-Turbulenz gilt jedoch als besonders heikel, da sie strukturelle Verschiebungen im internationalen Währungsgefüge widerspiegelt.

Anleger kehren dem Dollar den Rücken

Internationalen Vermögensverwaltern außerhalb der USA verfolgen derzeit zwei zentrale Strategien: Entweder sie bauen ihre Bestände an Vermögenswerten in anderen Währungen aus, um die Auswirkungen der institutionellen Degradierung der USA zu vermeiden. Oder sie halten weiterhin US-Vermögenswerte, sichern sich aber gegen Währungsverluste ab, indem sie den Dollar verkaufen.

Die traditionelle Korrelation, dass der Dollar steigt, wenn US-Aktien fallen, funktioniert nicht mehr verlässlich. Ausländische Vermögensverwalter müssen daher ihre Währungsrisiken aktiv managen. Diese Entwicklung verstärkt den Abwertungsdruck auf den Dollar zusätzlich.

Für die SNB bedeutet dies eine Gratwanderung: Ein zu starker Franken gefährdet die Wettbewerbsfähigkeit der Schweizer Exportwirtschaft. Gleichzeitig sind die geldpolitischen Spielräume für Interventionen begrenzt. Die kommenden Monate werden zeigen, wie die Zentralbank mit dieser neuen Herausforderung umgeht.