Unitree-Börsengang: Chinas Roboter-Hype auf dem Prüfstand

Knapp zehn Millionen chinesische Anleger haben diese Woche Aktien des Roboterherstellers Unitree gezeichnet. Die für Privatanleger reservierte Tranche war rund 5.500-fach überzeichnet – die Zuteilungsquote lag bei gerade einmal 0,018 Prozent. Wer eine Aktie erhielt, hatte schlicht Glück. Mit dem Börsengang nimmt Unitree gut sechs Milliarden Yuan ein. Zum Ausgabepreis beläuft sich die Marktkapitalisierung auf knapp 61 Milliarden Yuan – umgerechnet rund 7,9 Milliarden Euro.

Überraschend ist der Ansturm nicht. An Chinas Börsen sind Unternehmen aus den Bereichen Künstliche Intelligenz und KI-Hardware derzeit heiß begehrt. Der Speicherchiphersteller CXMT legte bei seinem Debüt Ende Juli um 466 Prozent zu. Andere chinesische KI-Chip-Entwickler verbuchten am ersten Handelstag ebenfalls Kurssprünge von mehreren Hundert Prozent.

Staatliche Bühne als Marketingmaschine

Mindestens ebenso bedeutend wie die Marktlage ist Unitrees Gespür für öffentlichkeitswirksame Inszenierungen. Bei der Frühlingsfest-Gala des Staatssenders CCTV tanzten 2025 sechzehn Unitree-Roboter einen traditionellen Volkstanz, drehten Tücher und fingen sie wieder auf. Ein Jahr später folgten Kung-Fu-Routinen mit Schwertern und Rückwärtssaltos.

Auch Staats- und Parteichef Xi Jinping würdigte die Roboter öffentlich. In seiner jüngsten Neujahrsansprache stellte er humanoide Roboter in eine Reihe mit Fortschritten bei heimischen Chips und in der Raumfahrt. „Humanoide Roboter zeigten ihren Kung-Fu-Modus", sagte er. Für viele Anleger gilt eine solche Erwähnung durch Xi als klares politisches Signal – und als Rückenwind für die gesamte Branche.

China testet neue Technologien zudem gern öffentlichkeitswirksam. In Peking traten humanoide Roboter bereits zweimal bei einem Halbmarathon an. 2025 erreichten nur sechs von zwanzig Teams das Ziel. Ein Jahr später absolvierte ein autonom gesteuerter Roboter die Strecke in gut 50 Minuten – deutlich schneller als der menschliche Weltrekord.

China dominiert die globalen Auslieferungszahlen

Bei den Auslieferungen führen chinesische Hersteller das Feld klar an. Laut Daten des Marktforschers Smart Analytics Global, die chinesische Staatsmedien diese Woche aufgriffen, stammten im ersten Halbjahr 2026 mehr als 97 Prozent aller weltweit ausgelieferten humanoiden Roboter aus China. Insgesamt wurden rund 19.100 Maschinen geliefert – ein Anstieg von 272 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das 2023 gegründete Shanghaier Start-up AgiBot überholte dabei Unitree als größten Anbieter nach Stückzahlen.

Ganz eindeutige Zahlen gibt es allerdings nicht. Je nach Definition weichen die Angaben verschiedener Marktforscher deutlich voneinander ab. Unstrittig ist jedoch die Richtung: Bei den ausgelieferten Stückzahlen liegt China derzeit klar vor den USA.

Bewertung und Geschäftszahlen mahnen zur Vorsicht

Trotz des rasanten Wachstums bleibt der Weltmarkt für humanoide Roboter überschaubar – das zeigt Unitrees eigenes Zahlenwerk. Das Unternehmen erzielte 2025 einen Umsatz von knapp 1,7 Milliarden Yuan und einen ausgewiesenen Gewinn von 278 Millionen Yuan. Damit gehört Unitree zu den wenigen Branchenunternehmen, die überhaupt profitabel sind. Dennoch entspricht der Börsenwert fast dem 36-Fachen des Umsatzes und dem 219-Fachen des ausgewiesenen Gewinns.

Auch die jüngste Entwicklung gibt zu denken. Im ersten Quartal 2026 stieg der Umsatz zwar um rund 69 Prozent. Der bereinigte Gewinn sank jedoch um etwa 53 Prozent. Hinzu kommt ein wachsendes Risiko im Auslandsgeschäft: 2025 erzielte Unitree knapp 44 Prozent seines Kerngeschäftsumsatzes außerhalb Chinas, rund 13 Prozent des Gesamtumsatzes kamen aus den USA. Ende Juli entschied die US-Regulierungsbehörde FCC jedoch, dass neue ausländische humanoide Robotermodelle grundsätzlich keine Zulassung mehr erhalten.

Wofür werden die Roboter eigentlich genutzt?

Aufschlussreich ist auch der Blick auf die tatsächlichen Einsatzgebiete. In den ersten neun Monaten 2025 entfielen laut Unitrees Börsenunterlagen knapp 74 Prozent des Humanoiden-Umsatzes auf Forschung und Bildung. Nur neun Prozent stammten aus Industrieanwendungen – und davon entfielen nach Unternehmensangaben 50 bis 70 Prozent auf Unternehmensführungen und Präsentationen in Ausstellungsräumen.

Der Börsenprospekt offenbart zugleich technische Schwächen. Unitree räumt ein, dass das eigene große KI-Modell noch nicht in großem Umfang in den Robotern eingesetzt werde. Bei Fingerfertigkeit, selbstständigen Entscheidungen, Zuverlässigkeit und Energieverbrauch bestünden technische Grenzen. Das Unternehmen warnt deshalb selbst: Der „großflächige kommerzielle Einsatz humanoider Roboter" bleibe unsicher. Sollten Fortschritte bei Technik, Kosten und Einsatzmöglichkeiten ausbleiben, könnten „die derzeitige Markteuphorie und die Aufmerksamkeit des Kapitals deutlich nachlassen".

Das bekannte chinesische Muster

Gleichzeitig drängen immer mehr Anbieter auf den Markt. Eine zentrale chinesische Regierungsbehörde verwies bereits Ende 2025 auf mehr als 150 Hersteller humanoider Roboter – mehr als die Hälfte davon Start-ups oder Quereinsteiger aus anderen Branchen. Die Behörde warnte ungewöhnlich deutlich: Bei Zukunftsindustrien müsse ein Gleichgewicht zwischen „Tempo" und „Blase" gefunden werden. Wachsender Wettbewerb könnte zudem die Verkaufspreise unter Druck setzen.

Damit droht sich ein bekanntes chinesisches Muster zu wiederholen. Der Staat erklärt eine Technologie zum Zukunftsfeld, Provinzen und Staatsfonds stellen Kapital bereit, und zahlreiche Unternehmen bauen gleichzeitig ihre Kapazitäten aus. Das macht Produkte schnell besser und günstiger – kann aber auch zu Überangebot und hohen Verlusten führen, wie zuvor bei Solarmodulen und Elektroautos.

Chinas Lieferketten als echter Wettbewerbsvorteil

Es wäre dennoch falsch, Unitree und seine chinesischen Konkurrenten als reinen Hype abzutun. Auch Tesla-Chef Elon Musk setzt große Erwartungen in humanoide Roboter: Sein Roboter Optimus werde einmal wichtiger als das Autogeschäft und könne eine breite Palette menschlicher Arbeiten übernehmen, sagte er. Zugleich räumte Musk zuletzt ein, dass der Produktionsstart langsam verlaufen werde – einen Roboter zu bauen sei nicht mit dem Bau eines Autos vergleichbar.

Genau hier könnte der größte Vorteil der chinesischen Hersteller liegen. China verfügt bereits über dichte, leistungsfähige Lieferketten. Motoren, Getriebe, Sensoren, Batterien und Leistungselektronik werden im Land in großen Mengen produziert. Sollte die Nachfrage nach humanoiden Robotern tatsächlich stark anziehen, kann China seine industrielle Stärke voll ausspielen.

Ungelöst bleibt jedoch das zentrale Problem: Unklar ist weiterhin, bei welchen Tätigkeiten sich humanoide Roboter in großer Zahl wirtschaftlich rechnen. Unitree kann Maschinen bauen, die Saltos schlagen. In einer Fabrik acht Stunden lang zuverlässig zu greifen, zu entscheiden und immer wieder dieselbe Aufgabe zu erledigen – das ist für humanoide Roboter derzeit noch ungleich schwieriger.