US-Aktienmärkte vor turbulenter Phase: Berichtssaison endet, Renditen steigen

Der S&P 500 befindet sich weniger als 1% unter seinem Allzeithoch und liegt seit Jahresbeginn mehr als 8% im Plus. Doch mit dem Auslaufen der Unternehmensberichtssaison verlieren die Märkte einen wichtigen Schutzschild gegen makroökonomische Risiken. Steigende Anleiherenditen und anhaltende Inflationssorgen könnten die Stimmung an der Wall Street nun zunehmend belasten.

„Die Anleger lassen die Berichtssaison hinter sich, und das makroökonomische Umfeld rückt zunehmend in den Mittelpunkt", sagte Anthony Saglimbene, Chefmarktstratege bei Ameriprise. Die Ertragsstärke habe es Investoren bislang ermöglicht, negative Faktoren wie höhere Renditen, steigende Ölpreise und den anhaltenden US-israelischen Krieg gegen den Iran auszublenden – doch dieser Puffer schwindet nun.

Anleiherenditen auf Mehrjahreshochs

Ein Ausverkauf am Anleihenmarkt versetzt die Wall Street zunehmend in Unruhe. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte diese Woche den höchsten Stand seit Januar 2025, während die 30-jährige Rendite sogar auf den höchsten Stand seit 2007 kletterte. Steigende Renditen – die entstehen, wenn Anleihekurse fallen – setzen Aktienbewertungen unter Druck und verteuern Kredite für Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen.

„Man sieht einen Aufwärtstrend bei den langfristigen Treasury-Renditen, der den Anleihenmarkt herausfordert und wahrscheinlich eine faktische Deckelung für Aktien im Allgemeinen darstellt, falls er über einen gewissen Zeitraum anhält", erklärte Jim Baird, Investmentchef bei Plante Moran Financial Advisors. Als Haupttreiber der steigenden Renditen gelten Inflationssorgen sowie kriegsbedingte Energiepreisspitzen.

Ein wichtiger Datenpunkt steht bereits in der kommenden Woche an: Am Donnerstag werden die April-Daten des PCE-Preisindex (Preisindex der persönlichen Konsumausgaben) veröffentlicht. Dieser Indikator gilt als bevorzugtes Inflationsmaß der US-Notenbank Federal Reserve für ihr jährliches Inflationsziel von 2%. Zuvor hatten bereits andere Indikatoren für Verbraucher- und Erzeugerpreise hohe Werte gezeigt.

Fed-Protokolle signalisieren mögliche Zinserhöhungen

Die in dieser Woche veröffentlichten Protokolle der jüngsten Fed-Zinssitzung zeigen, dass die Notenbanker zunehmend besorgt sind. Preisspitzen infolge des US-israelischen Krieges gegen den Iran könnten die Inflation weiter anheizen, und eine wachsende Zahl von Fed-Beamten zeigte sich offen für mögliche Zinserhöhungen. Die Terminmärkte preisen inzwischen die Möglichkeit einer Zinserhöhung im weiteren Verlauf des Jahres 2026 ein – zu Jahresbeginn hatten die Märkte noch auf aktienfreundliche Zinssenkungen gesetzt.

„Bestenfalls befinden wir uns jetzt in einem Szenario einer längeren Pause mit dem Potenzial für eine Wende hin zu Zinserhöhungen im späteren Jahresverlauf, falls sich die Inflationsentwicklung weiter verschärft", sagte Baird. Saglimbene ergänzte, der PCE-Bericht werde „wahrscheinlich zeigen, dass die monatelangen hohen Ölpreise und Lieferunterbrechungen beginnen, in die Inflationsdaten einzufließen".

Berichtssaison endet mit starken Zahlen – KI bleibt Treiber

Trotz der aufziehenden Wolken blickt die Berichtssaison auf ein beeindruckendes Ergebnis zurück. Mehr als 90% der S&P 500-Unternehmen haben ihre Quartalszahlen vorgelegt, und die Gewinne im ersten Quartal sind auf Kurs, im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 28% zu steigen – so die Daten von LSEG IBES. Scott Wren, leitender globaler Marktstratege am Wells Fargo Investment Institute, warnte jedoch: „Ich würde sagen, dass die Erwartungen an die Gewinne und das Wirtschaftswachstum ziemlich hoch sind. Das ist in den aktuellen Aktienkursen bereits eingepreist."

Ein zentrales Thema bleibt die Künstliche Intelligenz. Chiphersteller Nvidia prognostizierte für das zweite Quartal einen Umsatz von 91 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Wall Street deutlich. Brock Weimer, Analyst bei Edward Jones, kommentierte, die Nvidia-Ergebnisse „tragen dazu bei, zu untermauern, dass die robusten Ausgabentrends im Bereich KI intakt bleiben". In der kommenden Woche stehen zudem Ergebnisse von Salesforce und Dell Technologies an, die ebenfalls als Gradmesser für den KI-Sektor gelten.

In der verkürzten Handelswoche – der Montag fällt dem Feiertag Memorial Day zum Opfer – berichten außerdem wichtige Einzelhändler wie Costco, Best Buy und Dollar Tree. Anleger werden dabei genau beobachten, ob hohe Benzinpreise die Konsumausgaben der Verbraucher einschränken. Walmart-Aktien gaben bereits nach, nachdem der Konzern an seinen konservativen Jahreszielen für Umsatz und Gewinn festhielt. Weitere Wirtschaftsdaten umfassen eine neue Schätzung des BIP-Wachstums im ersten Quartal sowie aktuelle Zahlen zum Verbrauchervertrauen.