Wall Street finanziert den KI-Boom auf jede erdenkliche Weise

Die Finanzierung der Künstlichen Intelligenz erreicht neue Dimensionen. Technologieunternehmen weltweit sind hungrig nach Kapital für den Ausbau von Rechenzentren – und Investoren stellen dieses über alle erdenklichen Wege bereit. Finanzierungsrunden und Börsengänge mit elfstelligen Beträgen, Blockbuster-Anleiheemissionen über drei Kontinente hinweg und milliardenschwere Kapitalerhöhungen prägen derzeit das Bild an den globalen Finanzmärkten.

Das jüngste Beispiel lieferte Alphabet, der Mutterkonzern von Google: Das Unternehmen kündigte eine Eigenkapitalaufnahme in Höhe von 85 Milliarden US-Dollar an. Gleichzeitig stehen SpaceX, Anthropic und OpenAI vor Börsengängen, die das laufende Jahr zum volumenstärksten Jahr aller Zeiten für durch IPOs aufgenommenes Kapital machen könnten – ein historischer Meilenstein für die Technologiebranche.

Anleiheemissionen auf Rekordniveau

Besonders eindrucksvoll sind die Zahlen am Anleihenmarkt. Die sogenannten KI-Hyperscaler – Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft und Oracle – haben laut dem Datenanbieter Dealogic in diesem Jahr weltweit Anleihen im Wert von 159 Milliarden US-Dollar emittiert. Das entspricht einem deutlichen Anstieg gegenüber 108 Milliarden US-Dollar im gesamten Vorjahr und ist ein gewaltiger Sprung verglichen mit lediglich 17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Diese Zahlen verdeutlichen, wie rasant der Kapitalbedarf der Branche gestiegen ist.

Doch nicht nur die großen Tech-Konzerne zapfen die Kapitalmärkte an. Entwickler von Rechenzentren haben weitere Milliarden am Markt für Hochzinsanleihen aufgenommen. Aufstrebende KI-Cloud-Unternehmen wiederum nehmen Kredite bei Banken und Private-Credit-Firmen auf, um den Kauf von Chips zu finanzieren. Die gesamte Wertschöpfungskette rund um KI-Infrastruktur ist damit auf Kapitalsuche.

Diese Flut an Kapitalbeschaffungsmaßnahmen hat die Märkte bislang weitgehend gestützt, stellt deren Aufnahmefähigkeit jedoch zunehmend auf die Probe. Viele Investoren warnen, dass der KI-Ausbau problematisch verlaufen könnte, da Unternehmen zu viel ausgeben und die Wall Street letztlich die Verlierer aussortieren wird. Zudem könnte die verstärkte Aktienemission die Kurse durch eine Verwässerung der Aktionärsanteile unter Druck setzen – ein möglicher Faktor hinter dem Ausverkauf im Technologiesektor in der vergangenen Woche.

Investorennachfrage trotzt den Skeptikern

Dennoch hat die Nachfrage der Investoren die Skeptiker bisher weitgehend überstimmt. Die Mehrrendite, die Anleger für das Halten von US-Unternehmensanleihen gegenüber sicheren Staatsanleihen erhalten, bewegt sich nahe an Tiefständen seit mehreren Jahrzehnten – ein Zeichen dafür, dass der Markt das Risiko derzeit als gering einschätzt.

Technologieaktien im S&P 500 liegen im laufenden Quartal weiterhin um 31 Prozent im Plus. Als Treiber gelten ermutigende Fundamentaldaten, darunter sprunghaft ansteigende Unternehmensausgaben für KI-Tools sowie die Nachricht, dass Anthropic früher als erwartet einen Quartalsgewinn erzielen wird. „Ich denke, es gab einige Signale, die für den Aufbau der KI-Infrastruktur positiver geworden sind", sagte David Lefkowitz, Leiter der Abteilung für US-Aktien bei UBS Global Wealth Management. „Das hat dazu beigetragen, den Anlegern mehr Vertrauen in die Renditeaussichten der Investitionen zu geben."

Am Montag erholten sich Technologieaktien spürbar. Der Nasdaq Composite legte um 0,9 Prozent zu, der S&P 500 stieg um 0,3 Prozent. Der Dow Jones Industrial Average gab hingegen leicht nach und verlor 0,2 Prozent beziehungsweise 81 Punkte. Für deutsche Anleger bleibt die Entwicklung rund um den globalen KI-Ausbau ein zentrales Thema – schließlich sind viele der genannten US-Technologiekonzerne auch in deutschen Depots und Indizes stark vertreten.